你可以用期權做四件事：
買入股票使你擁有多頭頭寸。買入看漲期權使你擁有相關股票的潛在多頭頭寸。賣空股票使你擁有空頭頭寸。賣出空頭或無套利的看漲期權，使你在相關股票中擁有潛在的空頭頭寸。
買入看跌期權使你在相關股票中擁有潛在的空頭頭寸。賣出一個裸賣或未配對的看跌期權，使你在相關股票中擁有一個潛在的多頭頭寸。保持這四種情況的一致性是至關重要的。
買入期權的人被稱為持有人，賣出期權的人被稱為期權的承銷商。這裡是持有者和承銷商之間的重要區別。
投機是對未來價格方向的一種賭注。也許是基於基本面分析或技術分析,所以一個投機者可能認為一隻股票的價格會上漲。投機者可能會買入該股票或買入該股票的看漲期權。由於期權提供了槓桿作用，用看漲期權進行投機–而不是直接購買股票–對一些交易者來說是有吸引力的。與100美元的股票全價相比，一個價外看漲期權可能只需花費幾美元甚至幾美分。
期權實際上是為了對沖而發明的。用期權進行對沖是為了以合理的成本降低風險。在這裡，我們可以把使用期權想成是一種保險政策。就像你為你的房子或汽車投保一樣，期權可以用來為你的投資投保，以抵禦經濟衰退。
想像一下，你想購買科技股。但你也想限制損失。通過使用看跌期權，你可以限制你的下行風險，並以經濟有效的方式享受所有的上升空間。對於空頭賣家來說，如果標的物價格走勢與他們的交易相反，特別是在空頭擠壓時，可以使用看漲期權來限制損失。
就期權合約的估值而言，基本上都是關於確定未來價格事件的概率。某件事發生的可能性越大，從該事件中獲利的期權就越貴。例如，看漲期權的價值隨著股票（標的物）的上漲而上升。這是理解期權相對價值的關鍵。
離到期日的時間越短，期權的價值就越小。這是因為隨著我們離到期日越來越近，標的股票價格變動的機會也越來越少。這就是為什麼期權是一種消耗資產。如果你買了一個月的期權，而股票沒有變動，期權的價值就會隨著時間的推移而降低。由於時間是期權價格的一個組成部分，一個月的期權會比三個月的期權價值低。這是因為隨著可用時間的增加，價格移動對你有利的概率也會增加，反之亦然。
相應地，一年後到期的同一期權的行權價將比一個月到期的同一期權的行權價要高。期權的這種浪費特徵是時間衰減的結果。如果股票價格不動，同樣的期權明天的價值將低於今天。
波動性也會增加期權的價格。這是因為不確定性將結果的機率推高。如果標的資產的波動性增加，較大的價格波動會增加大幅上漲和下跌的可能性。更大的價格波動將增加事件發生的機率。因此，波動率越大，期權的價格就越高。期權交易和波動性以這種方式內在地聯繫在一起。
在大多數美國交易所，一份股票期權合約是買入或賣出100股的期權；這就是為什麼你必須將合約溢價乘以100，才能得到你買入看漲期權所需花費的總金額。
| 我們的期權投資發生了什麼 | |||
| 5月1日 | 5月21日 | 到期日 | |
| 股票價格 | $67 | $78 | $62 |
| 期權價格 | $3.15 | $8.25 | 一文不值 |
| 合同價值 | $315 | $825 | $0 |
| 紙面收益/損失 | $0 | $510 | -$315 |
大多數時候，持有人選擇通過出賣（平倉）來獲取利潤。這意味著期權持有者在市場上賣出他們的期權，而承銷商買回他們的頭寸來平倉。只有大約10%的期權被行使，60%的期權被出賣（平倉），30%的期權毫無價值地到期。
期權價格的波動可以用內在價值和外在價值來解釋，這也被稱為時間價值。一個期權的溢價是其內在價值和時間價值的組合。內在價值是指期權合約的價內金額，對於看漲期權來說，就是高於股票交易行使價的金額。時間價值代表投資者必須為期權支付的高於內在價值的附加價值。這就是外在價值或時間價值。因此，在我們的例子中，期權的價格可以被認為是：
| 溢價= | 內在價值+ | 時間價值 |
| $8.25 | $8.00 | $0.25 |
在現實生活中，因為事件發生的概率永遠不會是絕對的零，即使它是非常不可能的，所以期權幾乎總是以高於其內在價值的某種水平進行交易。
