這兩隻股票有生之年說啥也不賣

永远持有的股票
發佈于: July 22, 2021
編輯: Caroline Kong

如果說有一隻股票我這輩子打死也不會賣,那通常意味著:要麼管理層制定了一項戰略,隨著時間的推移,該戰略的優勢明顯複合;要麼該公司正受益於一個大趨勢,而且現在看不到盡頭。

對於Markel (NYSE:MKL)來說,管理層以五年為一個窗口對自己進行評估,並對其有條不紊的資本配置方法保持透明,同時遵循一個已經在過去半個世紀中被證明了的模式。另一方面,Rollins (NYSE:ROL)正乘著氣候變化的東風,使其服務在全球越來越大的範圍內更具價值。可以說,這兩隻股票無論是哪一隻,都讓我有充分的理由相信我永遠不會賣出。

1. Markel

Markel是一家專業的保險公司,在非常規風險的定價方面已經形成了自己的專長。通過專注于阿拉伯馬、夏令營和空手道學校等領域,該公司已經為自己開闢了一個競爭並不激烈的利基市場,其經驗使其能夠準確評估保險單的公平價格。

這種專業性顯示在保費綜合比率上,也就是保險公司所收保費的百分比,即保險公司支付的索賠。與毛利率類似,它是衡量保單盈利能力的標準。任何低於100%的數據都意味著該公司賺的錢比它支付的錢多。在過去的15年裡,Markel只有兩年的綜合比率超過了100%,平均水平是95%。在過去五年中,保險行業的平均水平是100%,即收支持平。

這種盈利能力使管理層能夠投資於股票並收購小型企業。這就是為什麼許多人認為該公司是Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)的迷你版。與伯克希爾一樣,Markel使用每股賬面價值作為公司價值的衡量標準。在過去的十年裡,這項指標每年增長10.6%,從334美元增長到914美元。為了強調其長期增長,該公司每五年評估其業績。而且,當沒有達到要求時,管理層表現得也很坦誠。

管理層在最近的股東信中指出,該股在過去的50年中沒有取得任何成績。在寫這封信的時候,該股的表現從2015年起比大盤也就是標準普爾500指數低了6680個基點,令人瞠目結舌(100個基點是1%)。2021年到目前為止,該股只是相對於指數保持穩定。這與股東們在以前的時期所經歷的情況相差甚遠。

時期 Markel股票 S&P 500 年度表現
2006年到2010年 19.3% 0.8% Markel超過大盤3.5%
2011年到2015年 133.6% 62.5% Markel超過大盤11.3%
2016年到2020年 17% 83.8% S&P 500超過Markel 10.8%
2021迄今為止 14.6% 13.4% Markel超過大盤1.2%

數據來源:Y-CHARTS

可以說,在整整15年的時間裡,Markel的表現只是略勝於大盤。隨著股票估值接近某些指標的最高記錄,這種平庸的趨勢不太可能在未來十年持續下去。

2. Rollins

Rollins的根可以追溯到19世紀末的一個小型殺蟲企業。如今,它已在全球900個辦事處擁有280萬客戶。過去幾十年的時間證明,即使在經濟困難的情況下,人們也不會減少除掉多餘的害蟲和有害動物。Rollins已經連續23年實現收入增長,而且在過去20年中平均每年盈利增長20%。這些在未來也不太可能改變。

而且,該公司財務狀況很單純,擁有巨大的現金收入和少量債務。但是,讓我在未來幾十年堅定持股的信心來自於氣候變暖對Rollins非常賺錢的殺蟲業務的影響。下面舉幾個例子來證明這一點。

大家都知道,蟑螂喜歡夏天的濕熱空氣,夏天也是它們繁殖的季節。隨著溫度的上升,它們也變得更加活躍。事實上,當溫度攀升到華氏100度以上時,真正的遷徙就會發生,它們開始成群結隊地飛行。如果你以為乾燥的環境會阻礙它們的前進,那你可能有所不知,與人類不同,這些害蟲在乾旱條件下可以一次屏住呼吸40分鐘以防止身體脫水。

更溫暖的冬天和更炎熱的夏天也為老鼠提供了良好的繁殖環境。老鼠的妊娠期只有14天,而且在一個月大的時候就能開始繁殖,一隻懷孕的老鼠在一年中可以生出超過1.5萬個幼崽。隨著全球氣溫的上升,就像那些在COVID封鎖期間厚顏無恥地在城鎮和城市中遊蕩的老鼠可能會變得更加常見。

氣溫上升的另一個結果是蚊子傳播疾病的增加。科學家們認為,在未來30年裡,吸血蟲將擴大其領土,達到世界人口的一半。最近的數據表明,各種物種正在以美國每年約37英里和歐洲每年93英里的速度向北擴散。雖然遷移的背後有多種因素,但這一切加起來對Rollins來說是一個更大的機會。這將是未來30年內可預見的變化。所以說,這只股票現在如果你正在持有的話,給啥都別換。

上市公司 消費品及服務 金融服務