制定價格，這是市場的內在屬性：信息進來，市場參與者消化信息，然後設定新的價格。比方說，如果出現石油短缺，市場對現有石油的需求就會上升，油價上漲。環境變化了，價格就會跟著出現相應的變化。
在多數市場上，新信息帶來新價格，這一過程幷不需要太長的時間。如果早上出現了石油短缺，傍晚石油就應該出現新的價格。沒有一個市場參與者希望自己是根據過時的信息在進行交易。一旦獲取石油變得更加困難成爲了一個清晰的事實，市場參與者爲了保護自己，都會搶在漲價前以相對更低的價格買入石油，這一行爲增加了需求，進而推高價格。多數市場都會快速處理新的信息幷轉化爲新的價格。
上面說了一大通，核心意思就是市場價格最終總是會反映經濟現實，但股市幷不吃這一套，兩者匹配可能需要很長的一段時間。美國股市合理的CAPE（周期調整市盈率，也被稱爲席勒市盈率）是17，但除了2008年經濟危機之後的一小段時間內，我們已經很多年沒有看到17這個數字了。上世紀90年代中期，美國股市的CAPE升至25附近，除了2009年初有那麽幾個月下滑後，這一估值指標就沒有跌破這一水平，結果一轉眼25年就過去了。CAPE是席勒的研究成果，但美國股市的買入和持有者爲何不肯接受這一估值標準？一個可能的原因是股市的運行方式跟其他市場不太一樣。
最有可能的原因是，在股市上，喜歡低價的投資者是少之又少。在所有其他的市場上，商品的賣方希望賣個高價，買方則希望低價，雙方是一個博弈的關係。在理想的假設情况下，根據每年勞動生産率的增速，股市每年實際價格應該上漲6.5%，高于和低于這一水平將是异常現象。如果股市漲幅高于6.5%，潜在的買家會擔心自己支付了過高的價格，因爲高價買入意味著長期收益率的下滑。按照這一邏輯，需求就會萎縮，價格就會被拉低到一個更加合理、現實和可持續的水平。
想要價格朝著正確的方向運行，市場參與者必須充分知情，掌握了基于利己原則買入股票的充足信息。多數股票投資者已經接受了價格無感（不擇時）的訓練，因此股價上漲幷不會觸發他們想要賣出股票的衝動。在一個多數參與者要麽價格無感，要麽希望價格上漲（因爲這會提高他們投資組合的名義價值）的市場上，維持價格在合理水平的力量就會缺位。失衡狀態下，股市會出現所謂的長期牛市，直到漲到連價格無感的投資者都感到心驚肉跳的時候，暴跌就會隨之而來。這一過程可能會持續很多年的時間。
如果所有的投資者更多地瞭解股市的運作機制，幷且定期練習擇時（價格紀律！）習慣，股市的功能會得到更好的發揮。每一次出現價格的急漲，股票長期價值减少，股市就應該跟石油過剩時石油市場的表現一樣，出現快速拋售。在一個理想的環境下，股價調整應該數小時內就能完成，而不是被延後25年之久。這時候，股市就能够反映長期價值定位，也就是CAPE在12至20之間。
要修正股市的錯誤定價，實現途徑就是擇時。最近一些年，美國股市之所以奇高，背後其實是擇時不必要，沒有用甚至是有害的觀念在作祟。股市應該任何時候都被合理定價，高估和低估都是灾禍。爲了建立一個更健康的股市，首先就要糾正有關擇時的過時觀念。
我們就是市場。如果我們希望股價被合理設定，每一個市場參與者都要做好自己的分內事。買入股票的時候，我們要時刻覺知價格變動對于價值的影響，更願意在低價時買入，高價時賣出。25年了，美國股市跟經濟現實依然脫節，這不是正常現象。
