所謂成長投資，瞄準的是快速成長的股票，也就是現在價值$100，但幾年後就能升值到$200的股票。由于是高預期，成長股通常就能享受估值溢價，具體體現爲高市盈率。成長股有時也被稱爲動量股，原因是這些股票强勁的上漲趨勢會吸引越來越多的投資者，甚至股價會脫離公司的基本面。但是，如果預期一旦沒有達成或不及預期，股價也會快速暴跌。
相比之下，價值投資瞄準的是低估值股票，也就是股價只有$50但實際價值爲$100的股票。價值投資的一個前提和信條是以更低的價格獲得上市公司未來的現金流，從而獲得更高的預期收益率。美國最知名的價值投資者包括巴菲特、芒格和格雷厄姆等。
有句話說得好，市場貪婪時成長投資者勝出，市場恐慌時價值投資者勝出。
| 特質 | 成長投資 | 價值投資 |
| 公司特徵 | 快速增長，熱門新産品，科技股 | 增速緩慢或不增長，産品較陳舊 |
| 估值（市盈率） | 較高 | 較低 |
| 股票受歡迎度 | 受寵，“動量”股 | 失寵，“烟蒂” |
| 派息 | 可能性較低 | 可能性較高 |
| 典型股票 | 亞馬遜、蘋果、Facebook | 寶潔、埃克森美孚、强生 |
| 波動性 | 較高 | 較低 |
截至2019年的5年時間裏，大市值成長股累計跑贏大市值價值股30個百分點。不過，價值股9%的年化收益率也不差。
低經濟增長和反通脹環境下，投資者對于盈利增長非常痴迷，因此他們更願意爲未來幾年的成長支付更高的溢價，這是近10年來成長股跑贏價值股的一個重要原因。比如說，2021年末，FAANG股票的市盈率均超過24，相比標普500指數的靜態市盈率只有不到16。
這種環境下，成長股當中的科技和通信服務股票領漲，而能源和金融股票表現低迷，疫情更是擴大了這種差距。低利率環境下，傳統的銀行股日子不好過。雖然有些金融股票按照某些估值指標來看很便宜，但它們的盈利能力也因爲收益率曲綫的趨緩趨降而嚴重受損。
諾貝爾獎得主Eugene Fama和達特茅斯學院教授Kenneth French彙編的數據顯示，1927年至2019年期間，按照15年爲一個滾動周期，價值股在93%的時間裏跑贏了成長股。不過，如果縮短這個滾動周期，價值跑贏成長的比例也跟著降低。比如說，如果按年計算，價值股僅在62%的時間裏跑贏成長股。
不過，價值投資者要小心“價值陷阱”。如何識別真正的價值股，這是價值投資最關鍵的一步。有些股票價格只是因爲短期的挫折，或者是當下市場不景氣而出現下滑，但有些股票面對的問題却是持續永久的。如果投資者把錢扔進看上去便宜但實際上就該如此便宜的股票當中，極有可能會被套牢，無法翻身。
這可能是很多投資者心中的疑問。雖然我們無從給出一個明確的答案，但以下這些因素值得重點關注。
首先需要關注的是通脹。通脹環境下，價值股的表現更有可能優于成長股。而最新數據顯示，美國通脹率已經達到了40年以來的最高水平。最近，隨著能源價格上升驅動通脹幷提升市場對于加息的預期，有些傳統的價值板塊表現就非常亮眼，比如說能源和金融股。此外，理財專家預計2022年12月之前價值股將跑贏成長股。
長期研究顯示，市場最終會對價值股進行重估。投資周期越長，投資價值股的理由就越充分，價值投資依然是投資者提高預期收益率的可靠方式。此外，在市場調整或者是熊市當中，由于價值股價格當中的預期成分更低，因此回撤幅度也要小于高估值的股票。牛市的領漲股往往是熊市的領跌股。美股在經歷十多年的大牛市之後，現在已經出現了趨勢反轉的迹象。
或許市場的方向已經扭轉，只是我們還渾然不知而已。2022年初，在加息以及俄烏衝突的影響下，股市下跌幷進入調整區間。截至2022年3月3日，價值股ETF Vanguard Russell 1000 Value ETF（VONV）下跌3.2%，同期成長股ETF iShares Russell 1000 Growth ETF（IWF）下跌13.6%。重倉成長股的ARK Innovation ETF（ARKK）今年以來已經下跌33.1%，過去1年更是下跌近50%。
