買入!大恐慌正在結束,中概股現“鑽石底”

zhnggaigu
發佈于: 3 月18, 2022
編輯: Wendy Zhang

過去的這週三可謂“奇蹟星期三”,全球關注許久的美聯儲加息“靴子”正式落地,開啟了歷史性的加息進程;同日,中國國務院金融穩定發展委員會召開專題會議,對中概股問題給出了積極的信號。

下跌許久的美國股市對這兩大信息均給出了積極的反饋,三大股指均有上揚,前期出現“股災式”下跌的中概股更是出現史無前例的絕地大反彈。

當日,中國金龍指數(NASDAQ:HXC)大漲33%,個別股票漲幅甚至超過80%,被投資者戲言,“股市走出了幣圈的氣勢”。週四調整一天后,週五又是一個大漲日。

從崩盤到絕地大反彈,之後中概股將何去何從呢?堅定持有或買入加倉是當下最為明智的選擇

大恐慌跌出的“鑽石底”

中概股的流年不利已持續一年多,應該從螞蟻金服IPO擱淺開始,到阿里巴巴隨後被約談,而後一眾大型互聯網公司都遭遇中國監管部門的反壟斷調查,整個行業面臨整頓,如履薄冰。

同時在中美關係的不斷收緊過程中,中概股又成為美國證監會攻擊的對象,時不時就會出現一波“強制退市”的口風。可以說,整個行業處於被左右打臉的狀態:被中國政策監管,大跌一波;被美國攻擊,再大跌一波。

2021年3月,韓裔對沖基金經理Bill Hwang管理的基金爆倉,錄得“人類史上最大單日虧損”,其重倉的股票包括維亞康姆(VIAC)、DISCA、跟誰學、騰訊音樂、百度、霧芯科技等一系列中概股,這也成為中概股的第一輪大跌。

當時覺得那波下跌已經夠“慘絕人寰”了,現在看來那隻是“小試牛刀”,甚至有人戲言,Bill Hwang成功逃頂。

隨後,整個中國互聯網行業都是被負面新聞所淹沒,官媒遊戲“精神毒品”論重來,同時996內捲、員工猝死、性侵醜聞、資本無序競爭等一波又一波,曾經被追捧的一時間都變為“過街老鼠”。

期間又有雙減政策的出台導致整個教育板塊的徹底崩盤,直到滴滴上市引發的軒然大波,徹底改變了中概股的投資邏輯。

就這樣,中概股的股價隨著輿論的塌房一路狂瀉,早期還不斷有抄底的聲音,到後來這些抄底的又被套牢,就連股神巴菲特的老搭檔芒格都被深套在阿里巴巴。

當邏輯徹底壞掉,中概股的股價逢一點點風吹草動就開始毫無抵抗地下跌。到了今年3月10日,美國SEC又將5家中概股公司納入“預摘牌名單”,再來一波大幅閃跌。

就當你以為跌無可跌了,連對俄羅斯的製裁也能引發市場對中概股的恐慌。 3月14、15日,整個板塊能夠繼續接連狂瀉,連“扛把子”騰訊都連續兩天10%的大跌。整體看來,中概指數跌幅已經超過70%,而跌幅超過90%的個股更比比皆是。

就連最樂觀的投資者都開始以“底線思維”進行自我安慰,互聯網行業不可能徹底被打死,只要行業的重要性還在,頭部公司沒有理由變得一文不值。

此時,對中美政策的不確定、以及行業未來發展的恐慌已經達到了極致,不少業內大佬都開始感到“絕望”,擔心中概股會成為大國角逐的犧牲品。

在這種極端行情下,只有政策面出現積極信號才能有所改善。

3月16日國務院金融穩定發展委員會召開的專題會議總算帶來一絲暖意,會議透露:目前中美雙方監管機構保持了良好溝通,已取得積極進展,正在致力於形成具體合作方案。將繼續支持各類企業到境外上市。

美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)對媒體表示,該委員會正與中國監管部門保持積極溝通,近期已多次舉行會談,雙方致力於達成一份合作協議,以便其能夠檢查在美註冊的中國內地及部分從事內地業務的香港審計師事務所。

邏輯總算開始發生變化。

修復,再回歸“業績+增長”邏輯

經歷過一輪快速上漲再恐慌性下跌的,恐怕最大的感受就是,公司還是那個公司,但市場上漲時,所有的消息面都指向將進一步上漲;而下跌時,所有的消息都是利空。而到恐慌時期,輿論會形成對整個行業“釜底抽薪”式的利空。

從目前來看,中概股的走勢依然面臨一定的不確定性,但是,說得悲壯一些,從幾個方面來看,都已經到了只能做多的階段。

首先,不少投資大神都已經主動買套,從堅持持有阿里巴巴的芒格,到公開宣稱要賣出巴菲特公司股票補倉騰訊的段永平。儘管他們也不是萬能的,但跟著他們,獲得盈利的概率總歸大一些。

其次,中概股公司仍然是中國最為優秀的頭部企業代表,而且這些公司的業務已經滲透到普通百姓日常生活的方方面面。從目前的消息來看,行業政策及中美關係走向極端的概率很小。因而,這些公司的商業模式依然是優秀可持續且具有一定護城河的。

當然還有一點特別重要,經過這一年多無抵抗的下跌,公司的股價可以說已經非常便宜。公司還是那個公司,雖然行業環境和政策確實有所變化,可能擴張速度變慢,但是存量客戶已經足夠龐大,主營收入穩定,基本盤仍然在。這時,便宜就是硬道理了。

當然,不是所有公司都還有回到高位的機會,但至少在當前點位上,上漲的概率更大一些。除了那些商業邏輯徹底逆轉的,大部分公司的營收還是對得起當前的股價。

當政策更為明朗,恐慌性拋盤逐步散去,資本信心重新聚集之後,股價的走勢最終還是要看公司的業績增長及預期。當前,做多中概股應該是最好的選擇。

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