年內跌超70%!加拿大第一科技股的“黃金坑”還是“真坑”?

加拿大防御股
發佈于: 5 月8, 2022

加拿大第一科技股,電商服務公司Shopify Inc(TSX:SHOP)(NYSE.SHOP)的股價上周五繼續下跌幷刷新兩年低點,上周四披露一季報以來該股股價已經暴跌21%,今年迄今更是跌超70%。除了最新的財報遠不及分析師預期,股市尤其是科技成長股的集體崩盤也是拖累Shopify的一大原因。

現在的問題是,現在Shopify股價的暴跌究竟是砸出了一個黃金坑?還是科技成長股的時代已經終結?

上周四盤前發布的一季報顯示,Shopify的收入同比增長22%至$12億,相較分析師的預期低了$4000萬,調整後淨利潤下降90%至$2500萬,合每股$0.20,同樣不及預期的$0.45。如果按照美國公認會計準則(GAAP)核算,該公司錄得淨虧損$15億,而上一年同期還有$13億的淨利潤,這當中包括$16億的投資虧損以及$1.18億的股權激勵費用。

疫情爆發前,Shopify的商品交易總額(GMV)、總支付金額(GPV)以及收入增速都很高,2020年的疫情更是起到了催化劑的作用。但是,到了2021年下半年,隨著企業綫下重新開業,這些利好因素逐漸消退,GMV、GPV和收入的增速均出現回落。如下圖所示:

同比增速 2019 2020 2021 Q1 2022
GMV 49% 96% 47% 16%
GPV 55% 110% 59% 27%
收入 47% 86% 57% 22%

該公司2021年一季度的GMV和GPV分別增長114%和137%,因此數據的同比壓力很大。此外,通脹環境下消費者的購物一部分從網店轉向折扣零售商,這進一步加劇了同比增長的下滑。

上面這些業績指標的下滑是電商公司面臨的共同問題,但Shopify一季度的調整後毛利率和經營利潤率也都大幅萎縮。

期間 2019 2020 2021 Q1 2022
調整後毛利潤率 55.7% 53.5% 54.4% 53.7%
調整後經營利潤率 2.9% 14.9% 15.6% 2.6%

儘管Shopify已經回吐了疫情期間斬獲的所有漲幅,按照分析師的預期——今年收入增長33%但調整後盈利下滑50%——該股的動態市盈率依然高達185,市銷率7,估值水平依然不低。所以說,該股股價觸底前比如說再跌去三分之一,這也不是什麽奇怪的事情。

老鄉別走?

Shopify的總裁Harley Finkelstein近日接受電視采訪時呼籲投資者給予更多的耐心,稱投資者應當更多地關注商家數量的增長以及長期的增長機會。他强調公司的財務指標面臨不利的同比壓力,而今年收入預計依然能够實現“快速”增長。該公司幷未提供明確的財年收入展望,但市場分析師預計2022年的銷售額將增長28%至接近60億美元。

財報數據不佳叠加科技股普跌,今年包括亞馬遜Amazon.com(NASDAQ:AMZN)、Wayfair Inc(NYSE:W)、Etsy Inc(NASDAQ:ETSY)和EBay Inc(NASDAQ:EBAY)等在內的電商股的股價均大幅下跌。Shopify發布一季報以來,十多位分析師都下調了該股的目標價,其中巴克萊分析師Trevor Young指出,投資者對于該公司財務指引和信披的缺乏越發感到失望。

不過Finkelstein表示,隨著實體店的重新開業,疫情期間依賴Shopify電商平臺的零售商增添了店內的POS服務,商家解决方案——包括諸如支付、借貸和物流配送在內的服務——的收入占GMV的比例達到了歷史最高水平的大約2%。這意味著越來越多的商家正在加入Shopify的平臺幷未使用該公司更多的産品。

最近,該公司還斥資21億美元收購配送科技公司Deliverr以增强自身的物流配送能力,這將爲該公司創造出新的收入來源。

上市公司 投資 投資者 科技