大空頭Grantham的美股指數預測讓人不寒而慄

美股指数预测
發佈于: 1 月24, 2023
編輯: Hans Stone

傳奇投資人、GMO的聯合創始人Jeremy Grantham警告稱,美國股市的泡沫破裂遠未結束,投資者不應該對今年市場的強勁開局感到過於興奮。通常,一月份期間市場的季節性強勢可能會使市場在今年年初保持旺盛的勢頭。

這位著名的84歲基金經理在周二發表的一篇文章中稱,他計算得出標普500指數在今年年底的價值應該是3200點左右。這意味著該指數全年下跌近17%,今年年底比目前的水平下跌20%。在2023年期間,該指數可能會有一段時間低於這一水平,即可能徘徊在3,000點左右。

Grantham長期以來一直是華爾街最知名的空頭之一。他也不排除標普500指數可能跌至2000點左右的想法,他說這將是一次“殘酷的下跌”。

在全球金融危機之後的十年裏,由於成長型股票引領了有史以來最長的美股牛市,價值型策略一直回報不盡如人意。但現在,隨著美聯儲試圖通過大幅的加息來抑制高漲的通貨膨脹,價值型策略正在回暖。GMO股票錯位策略,即做多價值型股票,做空那些該公司認為估值 基於“不合理的增長預期”的股票,去年到11月已經獲得了近15%收益。

在過去的一年裏,價值投資的效果“好很多”,而且在這段時間裏的表現超過了成長型投資。Grantham說,在此之前,成長股有過10年的靚麗表現。不過,在這之前的幾十年裏,價值型股票一直跑贏成長型股票。對比價值股與成長股,現在價值股仍然比成長股更有吸引力。價值股仍然更便宜。在未來一兩年內,價值股的表現可能超過成長股20個百分點。

Grantham認為,現在股市進一步的痛苦過程類似於其他罕見的“投資者信心爆炸”之後的泡沫破裂,如1929年、1972年和2000年。雖然許多人將去年股票的下滑歸咎於俄烏沖突和通貨膨脹率太高,或者是新冠疫情帶來經濟增長放緩和隨之而來的供應鏈問題,但Grantham認為,無論如何,市場都是應該受到懲罰的。

Grantham認為,雖然泡沫破滅的第一階段和“最容易”的一段已經結束,但下一階段將更加複雜。盡管經濟低迷已經抹去了市場上最“極端的泡沫”,估值仍遠高於長期平均水平。過去,隨著基本面惡化,估值往往會過度修正,跌破長期趨勢線。

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