微軟拉開財報季序幕,下一個最重要的數據

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發佈于: 1 月25, 2023
編輯: Wendy Zhang

周二美股盤後,微軟發布了最新財報,拉開了本次美股財報季的序幕。

此次財報季備受關注,因為市場需要從這些上市企業營收中做出判斷,這場幾乎註定要到來的經濟衰退程度會有多深,時間能有多長。

歷史已經教育我們,各種後市預測都不可信,但我們必須都要相信周期和長期趨勢的力量。 微軟財報發布後,今日大盤的走勢表示資金避險情緒雖有所升溫,但並不真正悲觀。

預期低到塵埃,現實沒那麼可怕

儘管2023年以來美股持續反彈,但美聯儲激進加息對科技企業盈利的衝擊仍在進行時,過去幾個月華爾街一直在下調科技公司的盈利預期。

可以說,這是一個預期中的低增長財報季,雖然「低增長」是壞消息,但因為已經有了預期準備,對市場的影響會大大縮小。

根據報道的數據匯總,納斯達克指數中的科技公司本季度利潤預期同比下滑9.2%,將創下2016年以來的最大跌幅。微軟作為第一家發布財報的大型科技公司,基本驗證了早前的預期。

微軟發布的最新財報顯示,2022年10月1日到12月31日這一季度,公司營收527.5億美元,略低於預期的529.5億美元,同比增長2%,創下2016年以來的最低增速;淨利潤從上一年同期的187.7億美元降至164.3億美元,同比下滑12%。

而最受市場關注的Azure及其他雲服務的增長高於預期,當季收入增長為31%。不過公司預計Azure雲計算業務營收增速將放緩,並警告企業軟件銷售也將進一步減速。

不過,對微軟公司來說也有好消息,儘管Azure的增速放緩已經放緩,但市場占有率卻在提升。根據美國銀行全球研究公司的估計,Azure在雲計算市場的占有率從2018年的20%上升至2022年底的30%。

但這對科技企業整體來說算不上好消息,因為同期亞馬遜旗下AWS的市場份額從71%降至55%,這意味着產業進入了存量市場,市場總額不再快速增長,美國大型科技公司進入了更為殘酷的內卷時代,期待新的技術革新。

而最近依然占據媒體頭條的新聞是,從2022年開始的大型科技公司裁員潮仍在繼續。

此次微軟淨利潤從去年同期的188億美元大幅降至164億美元,主要原因是該財季計入了12億美元的額外開支,用於裁員支出、硬件組合調整以及辦公室整合的租金調整支出,其中8億美元是被裁員工的遣散費。

大裁員並不可怕

微軟大裁員的消息是前兩天公司CEO納德拉在公司博客發布的,計劃在2023年3月31日前裁員1萬名員工,相當於全球員工總數的5%。

雖然微軟比亞馬遜晚了一步,但最終還是沒有屏住,正式加入了科技企業大裁員的浪潮。緊隨其後,谷歌的母公司Alphabet也宣布要進行大規模裁員。至此,美國科技巨頭企業只剩蘋果一家堅挺着尚未進行大幅裁員。

儘管每家公司具體情況略有不同,但裁員的目的都是為了削減成本,以應付不確定的經濟前景。

為何這一消息對市場來說並沒那麼可怕,就在於此波大裁員是對此前大擴張的糾偏。在疫情3年中,尤其是封控最為嚴格的第1年,很多行業都遭受着致命打擊的時候,大型科技公司公司卻從中獲益,逆勢進入擴張期。

從個體角度來講,硅谷的計算機工程師們在疫情前兩年可謂賺得盆滿缽滿,而這顯然是不可持續的,美聯儲的激進加息就打斷了這一泡沫美夢。

科技部門大裁員瘦身,對遭遇其中的個體來說,肯定是很壞的消息,但對企業未來的利潤增長是利好,同時從側面來講,對下一輪科技創新的繁榮也起到推動作用。

最近,美國一家諮詢機構對大量創業公司進行調研後,發布了《2022創業公司CEO薪酬報告》,其中可以看出,創業公司的CEO們工資並不高,甚至可以說遠低於科技巨頭企業的普通員工。

從市場大趨勢來看,科技巨頭企業們在早前的樂觀預期和海量貨幣的推動下,進入了人事臃腫期。因此,此次大裁員只是糾偏,並非產業真正進入萎縮期。當然對員工們來說,硅谷的快樂時光確實已經結束了。

即將到來的經濟衰退深度

很長時間以來,通貨膨脹和經濟衰退都是主導市場的兩大因素,因為它們是美聯儲確定貨幣政策的主要依據。

目前已經有跡象表明通脹達到頂峰,開始進入下滑軌道,但高利率的影響尚未完全顯現,近期公司業績增長仍然非常悲觀。

市場已基本達到共識:一場經濟衰退終將會到來,但大家仍然期望衰退的時間和深度不要太長。市場期待的最好的結果是,衰退的程度剛好夠美聯儲改變貨幣政策方向。

剛剛披露的美國1月份製造業和服務業PMI數據均好於預期,但從數據來看,無論是製造業還是服務業都在萎縮區間,深度經濟衰退的風險還沒有消除;而另一方面,通脹壓力還是揮之不去,不敢對美聯儲政策做過於樂觀的推測。

1月26日即將公布的美國第四季度GDP數據變得至關重要。第3季度美國GDP增長3.2%,華爾街分析師預計,第4季度可能會以2.8%的增長率擴張。

因為第4季度政府支出對GDP的影響已經降到了疫情前常態,可以更清楚得看出家庭消費狀況,這將成為美聯儲貨幣政策的重要依據。

對股市來講,最黯淡的時間大概率已經過去,但大型科技企業股價的徹底復甦仍待時日。

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