如果與2020年3月新冠肺炎疫情在全球首次爆發時相比，多倫多證券交易所大盤在過去三年間產生了44%的回報率。與此同時，加拿大能源股總體上實現了300%的平均回報。然而，如果你去看一些中等市值的多交所能源股票就會發現，一些股票漲幅甚至達到了四位數。
比如，由於創紀錄的財務增長，Athabasca Oil (TSX:ATH)在過去三年股價上漲了2200%。相當於，如果你在2020年疫情爆發初期股市暴跌中投資1萬加元買入了這只股票，持有到今天已經變成了226,000加元。當然了，現在這麼說頗有點事後諸葛亮的意思。但事實上，確實有投資者做了冒險的賭注，現在正坐擁豐厚的收益。
同樣地，能源板塊中，NuVista Energy (TSX:NVA)和 MEG Energy (TSX:MEG)在過去三年中也分別創造了1800%和1220%的回報。這裏要指出的是，由於股價和市值增長迅速，許多加拿大小盤石油和天然氣生產商股票最近已經進入中盤股行列。
由於原油價格在2022年上半年幾乎翻了一番，對能源生產商來說是重大利好。同時，面對油價和盈利上升，加拿大油氣生產商並沒有部署過多資本去提高產量，而是專注於償還債務，顯示了嚴格的資本紀律，也極大改善了資產負債表實力，為在油價下跌時保存財務實力奠定了基礎。
對於Athabasca Oil而言，該公司在2022年第四季度末的淨債務為4800萬加元，財務狀況是有史以來最好的。2022年，該公司一共償還了1.7億加元的債務，同時，公布的自由現金流為1.61億加元，比之前公布的1.02億加元有顯著增長。由於債務餘額的大幅下降，Athabasca Oil在2023年及以後可能會節省數百萬的償債成本，最終提高盈利能力。
2023年，由於許多加拿大能源公司已經大幅償還了債務，所以現在的首要任務是股東回報。這也從另一個方面表明加拿大能源股票仍然被低估了。就拿NuVista Energy來說，該公司今年的目標是將其自由現金流的75%用於股東回報，管理層回購了1350萬股，總成本為1.57億加元。由於回購後總流通股的數量減少，公司的每股收益將增加。另外，由於股票變得更有價值，現在持有股票的股東將獲得更高的股息，即使絕對數額保持不變。
NuVista是一家以天然氣為主的能源生產商，該股股價在過去6個月中已經下跌了22%，持續的價格疲軟可能成為公司回購股票的機會。同樣，MEG Energy在2022年回購2060萬股股票後，於2023年1月又回購了280萬股。優異的財務增長預計將為今年餘下時間的積極回購提供資金，很可能會提振股價。
在石油和天然氣價格下跌的情況下，許多能源股最近也出現了類似的疲軟現象。不過，隨著今年晚些時候能源商品預計會因供應困境而上漲，能源股可能會再次進入牛市。
盡管大部分能源生產商的股票都與石油和天然氣價格有著很強的關聯性，但由於基本面的優勢，能源行業作為一個整體看起來仍然很有吸引力。盈利增長的可見性和強大的資產負債表仍然是該行業的亮點。此外，回購活動和增加對股東回報的超額現金分配可能會創造可觀的股東價值。
