最近幾個月，油價快速上漲。美國的WTI原油期貨價格最近就突破了每桶90美元，過去3個月上漲超過30%，遠高於過去一年65-80美元的交易區間。
通常情況下，原油價格上漲會促使石油公司增加鑽井活動從而增加產量。然而，石油公司Devon Energy Corp（NYSE:DVN）和西方石油Occidental Petroleum（NYSE:OXY）並不是這麼打算的，它們將控制資本支出，而增加的現金流大概率將通過提高股息和股票回購返還給股東，從而提高這些石油股票的總收益率。
Devon Energy預計今年總的資本支出將在36億至38億美元之間，相比2022年增加超過10億美元，主要原因是通脹以及兩起收購的影響。資本支出增加疊加油價下跌，Devon的自由現金流因此下滑，這影響到了該公司基於其自由現金流的可變股息。
不過，Devon的自由現金流明年應該會出現反彈。首席執行官Rick Muncrief最近表示，他預計該公司的資本支出將會下滑，依據是油井成本下滑。不過，該公司並不打算拿這些節省下來的錢鑽更多的井，而是削減支出。疊加油價上漲，Devon的自由現金流預計將會大幅增長。
至於這筆現金流的用途，很大一塊將會以派息的方式返還給股東。按照該公司目前的股息政策，基礎股息派完後剩餘的自由現金流，最高50%的比例可用於派發可變股息。此外，Devon大概率還將繼續利用剩餘的自由現金流回購股票。鑒於該股股價較其52周高點已經下跌近40%，公司將可以買入更多的股票。
雖然最近原油價格上漲，但西方石油計劃維持資本支出上限，維持目前的產能。首席執行官Vicki Hollub表示，之所以會有這樣的決策，原因在於石油市場尚未處於均衡狀態，其中歐佩克是導致這一現象的主要因素。為了推高油價，歐佩克將100萬桶/日的減產延長至今年年底。
如果現在像西方石油和Devon這樣的美國生產商增加它們的產量來彌補這一缺口，這或將引發與歐佩克的再一次價格戰，最終可能促使對方暫停減產以拉低價格。過去美國的石油生產商在這個問題上已經吃過虧了，因此現在就要謹慎得多。它們寧願坐收油價上漲帶來更多的現金，也不會去做增產壓價這種吃力不討好的事情。
因此，西方石油大概率會將增多的現金流以股息和股票回購的方式返還給股東，進而觸發伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）投資該公司的優先股的繼續贖回。一旦西方石油過去12個月給投資者的回報（通過股息和回購）超過每股4美元，公司就必須贖回超額部分同等數額的伯克希爾持有的優先股。這些優先股的股息率高達8%，因此贖回長期有助於該石油公司節省支出。
