很少有投資者能像伯克希爾哈撒韋公司(BRK.A)首席執行官沃倫·巴菲特那樣吸引專業和普通投資者的注意。本月早些時候，伯克希爾·哈撒韋公司發佈了第三財季經營業績。當伯克希爾提交季度報告時，人們並不知道這家公司究竟出售了哪些股票以及購買了哪些公司的股票。上週二（11月14日），基金經理提交了備受期待的13F表格，這些問題得到了解答。
儘管巴菲特的公司完全退出了在七家主要品牌公司的股份，其中包括通用汽車、聯合包裹服務公司（UPS）、強生公司和寶潔公司等，但增持了一隻股票。
在截至9月的季度中，巴菲特及團隊購買了9,683,224股衛星廣播運營商Sirius XM Holdings (SIRI)的股票，截至2023年11月14日收盤，價值約為4735萬美元。
這並不是伯克希爾·哈撒韋公司第一次與Sirius XM合作。伯克希爾哈撒韋公司於2016年第四季度建倉Sirius XM，並於2021年第四季度完全退出。
如果您正在尋找伯克希爾哈撒韋最初在2021年第四季度退出Sirius XM Holdings股份的明顯原因，那麼利率前景可能是首要原因。儘管2021年利率處於歷史低位，但大流行期間M2貨幣供應量的快速增長清楚地表明，高通脹和最終加息即將到來。Sirius XM的資產負債表上有相當多的債務，這意味著未來的交易、重大項目和再融資活動的成本將會更高。
除此之外，Sirius XM是一家高度週期性的公司。投資者在2021年下半年開始看到一些美國可能陷入衰退的跡象。特別是，廣告支出的放緩引發了對通常依賴廣告收入的廣播運營商的擔憂。這可能會煽動巴菲特和他的團隊離開。
Sirius XM是伯克希爾哈撒韋公司在截至9月底的季度中最值得買入的股票，看來有四個催化劑推動了巴菲特（及其團隊）的看漲情緒。
首先，Sirius XM是合法的壟斷企業。儘管它確實與地面和在線廣播運營商的聽眾競爭，但沒有其他公司被授權為衛星廣播運營商。這一區別賦予了Sirius XM卓越的訂閱定價能力，並為該公司提供了一條堅不可摧的護城河。
第二個原因是該公司的成本結構。儘管某些費用會按季度波動（例如特許權使用費和人才招聘），但其他成本（例如傳輸費用和設備）相對固定和/或可預測。
第三個核心催化劑是，儘管大多數廣播運營商過度依賴高度週期性的廣告收入，但Sirius XM到2023年前9個月的銷售額只有19%來自廣告。相比之下，截至9月份，Sirius XM的77%的收入來自訂閱。長話短說，與其他無線電運營商相比，Sirius XM的收入來源缺乏彈性，而且更有能力應對經濟衰退。
第四個使巴菲特及其團隊採取行動的催化劑是Sirius XM歷史上低廉的估值。在第三季度，Sirius XM股票的市盈率為13至15倍，遠低於過去五年平均預期市盈率22倍。
對於巴菲特來說，錦上添花的是Sirius XM Holdings也支付股息。雖然該公司2.2%的收益率不會讓人大吃一驚，但相對於基準標準普爾500指數來說，它的股息支出高於平均水平。
