要談黃金需求，就繞不開這個東方大國

2023年，雖然以人民幣計價的黃金價格暴漲，但中國的黃金需求依然呈現出強勁的態勢。根據世界黃金協會的全球黃金需求趨勢報告顯示，2023年前9個月，中國國內金飾總需求達到481噸，同比增長8%。金飾製造是其中最主要的需求，其次是金條與金幣投資。

中國是全球最大的黃金市場，因此它的黃金需求對全球黃金市場影響重大。

世界黃金協會發文稱，2023年黃金表現良好。在地緣政治風險、央行大規模購金以及主要央行降息預期增強的支撐下，以美元計價的金價回報率達到了14%，而以人民幣計價的上海金價於2023年上漲了17%，在主要人民幣資產中表現最佳。

2023年，上海黃金交易所(SGE)的黃金出庫量為1687噸，同比增長7%，較五年均值高出3%。這一需求反彈的主要原因在於：2022年基數相對較低、2023年中國經濟實現復蘇以及年內黃金吸引力不斷增加。

隨著疫情後中國經濟的復蘇一波三折，但黃金需求繼續增長。2023年前3個季度，中國金銀飾品銷售額增長12.2%。中國珠寶玉石首飾行業協會的會長表示，飾品銷售額增速幾乎是整個零售行業的兩倍。此外，飾品出口恢復到了疫情前的水平，2022年的出口總額達到了667億元左右，相比2019年增長18%。2023年1-6月，飾品出口總額相比上年同期增長13.3%至394億元。

除了飾品銷售，2023年中國投資者對黃金的需求也陡增。光三季度，中國金條和金幣的需求就達到了2018年以來同期最高的82噸，同比增長16%，同時高於過去5年以及過去10年的三季度平均水平。2023年前9個月，黃金的投資需求相比2022年增長26%。

此外，世界黃金協會指出，2023年，中國市場黃金ETF全年流入約合50億元人民幣(+6.54億美元)，領銜全球黃金ETF正需求。截至2023年底，中國市場黃金ETF資產管理總規模(AUM)為290億元人民幣(約合40億美元)，創下以人民幣計價的最高紀錄。總持倉增加10噸至61.5噸。

2022年11月以來，中國央行連續購入黃金。中國人民銀行官網最新披露的數據顯示，2023年12月末中國黃金儲備約為2235.41噸（7187萬盎司），環比上升約9.02噸（29萬盎司），這也是中國連續第14個月增持黃金儲備，共增持約287.09噸（923萬盎司）。

央行的大幅增持黃金有利於維護國家經濟安全、保持金融市場投資彈性，也是為人民幣國際化作準備。雖然連續14個月增持，但黃金儲備在中國外匯儲備中的占比依然較低（4.3%）。通脹、地緣政治風險、制裁風險及全球儲備貨幣體系的多極化等因素推動了央行購買黃金的趨勢，這種趨勢可能會持續多年甚至幾十年，並有望進一步支撐黃金的表現。

2023年，上海-倫敦金溢價急劇上升，年均溢價達到29美元/盎司，溢價率1.5%，創下歷史新高。此外，2023年9月（溢價75美元/盎司，溢價率3.9%)以及9月14日（溢價121美元/盎司，溢價率6.4%）也分別創紀錄。世界黃金協會曾表示，上海-倫敦金價差的主要驅動因素為均值回歸和國內淨供應。

綜合來看，中國在2023年的黃金需求表現亮眼，而央行、金飾製造和金條與金幣投資是主要的推動因素。

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