2023年，減肥藥股票成為了醫療板塊乃至整個美股的投資熱點。進入2024年，雖然減肥藥股票在消息面上並無釋放出重大利好，但投資者的熱情似乎並沒有消退。1月份，默克Merck & Co（NYSE:MRK）、禮來Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）以及諾和諾德Novo Nordisk（NYSE:NVO）的股價均上漲了11%。
如此看來，季報發佈前，美股減肥藥股票的行情還在持續當中。
憑藉Ozempic和Wegovy這兩款減肥神藥，諾和諾德佔據了美股減肥藥第一股的位置。該公司去年的糖尿病和肥胖症治療產品收入增長了42%，而且這類產品占其總收入的比例超過了90%，因此驅動該股股價去年上漲70%，漲幅跑贏多數的同類股。
相比諾和諾德，禮來也把握住了減肥藥這一波行情並推出了Mounjaro和Zepbound這兩款減肥藥。不過，在更多競爭中勢必將會加入戰局之前，該製藥商先下手為強，1月宣佈計劃通過新的遠程醫療解決方案向消費者直接銷售減肥藥，推出了名為LillyDirect的網站。假設這一新的銷售渠道取得成功，禮來在爭奪市場份額方面將佔據先機。
在減肥藥領域，製藥巨頭默克似乎受到的關注要少得多，但這種局面預計將會改變。上個月，該公司管理層參與了多場分析師活動。默克正在探索減重藥物其他潛在的健康好處，比如說改善肝功能以及改善心血管。如果減肥藥能夠有效治療這些疾病，保險商承保的可能性就會更大，這對於實現可靠的收入來說非常重要。此外，該公司收購Harpoon Therapeutics, Inc.（NASDAQ:HARP）的計劃也獲得了投資者的認可。
肥胖是一個不會消失的重大的健康問題，因此市場對於減肥藥的需求很大。禮來和諾和諾德最近的季報均遠超分析師預期，投資者有理由看好減肥藥股票的前景。不過，對於未來的現金流，投資者也有必要維持一個理性的預期。
在減肥藥產品和在研產品領域，禮來、諾和諾德和默克是市場領導者，但隨著更多公司的進入，市場競爭環境很有可能發生巨變，因此投資者不能太過聚焦於某一款減肥藥產品。此外，保險公司和政府醫保如何看待減肥藥也存在著重大的不確定性。
從個股分析。默克的股息率為2.3%，動態市盈率15，價值股無疑。相比之下，諾和諾德的動態市盈率已經升至36，禮來更是接近60，而且兩隻股票的股息率都低於1%。高估值意味著高預期，高預期勢必就會帶來波動風險。這3只美股減肥藥股票未來還是有機會延續1月大漲的趨勢，但投資者要確保自己的風險承受能力能夠與增長預期相匹配。
