2024年的巴菲特致股東信,給電力公用事業投資者一記重拳

中国清零政策
發佈于: 2 月 28, 2024

每一年,投資者都熱切期待巴菲特寫給伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)股東的公開信。而在今年的致股東信當中,巴菲特在談完了類似可口可樂Coca-Cola(NYSE:KO)、蘋果Apple(NASDAQ:AAPL)以及西方石油Occidental Petroleum(NYSE:OXY)等他最喜歡的公司之後,隨即將話題轉向了財務上讓這位價值投資者感到失望的兩個領域:鐵路和公用事業。

不過,雖然這兩大類投資都讓巴菲特失望,但其中還是有一個關鍵的區別。

雖說BNSF鐵路線的業績不理想,但巴菲特依然看好該公司巨大的經濟潛力,它在美國經濟中的核心地位,並且重申長期持有的承諾。相比之下,在談及電力公用事業持股時,巴菲特表達了自己的後悔,稱不再看好這個領域的行業前景,並且不承諾會追加投資。

對於美國電力公用事業投資者來說,巴菲特今年的致股東信可以說是給他們澆了一盤冷水。至於為何後悔持有電力公用事業公司的股票,巴菲特給出了兩大理由:

一是因為氣候變化,火災風險不斷上升並導致電力持續中斷,到目前為止這已經導致兩家電力公用事業公司(Pacific Gas & Electric和Hawaiian Electric)破產;二是行業監管環境的惡化和監管協議的破裂,州一級費基和監管回報率的流失對類似伯克希爾哈撒韋這樣的資本提供者不利,甚至可能最終導致類似上世紀30年代在內布拉斯加州發生的公共電力運動。

巴菲特指出,最初他願意投資公用事業,原因之一是這些公司的風險相對較低,同時有能力賺取固定但還令人滿意的收益。不過現如今,美國西部地區公用事業公司的風險在上升,監管機構授權的財務回報率也在不斷下降。

巴菲特在致股東信當中表達了他想在國內配置資本,尤其是非常大規模配置資本的意願。在他看來,美國電動公用事業行業急需新投資,但與此同時投資環境的惡化又讓他不敢追加投資。巴菲特表示,他沒有預見到甚至是考慮過監管回報率會出現不利的發展,這個失誤讓他付出了高昂的代價。

華爾街有這麼一句老話,他們從不在市場頂部敲響警鐘。因此,當巴菲特這樣聲望的投資者開始直言不諱地表達對繼續投資電力公用事業行業感到不安時,情況就真的不妙的,尤其是這原本就應該是一個穩定而成熟的行業。

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