金價再創新高是大勢所趨，投資者關注這一類股票的交易機會

過去兩年間，地緣政治沖突、通脹和貿易保護主義占據主導地位時，黃金價格在很長一段時間內停滯不前。而近兩個月來，在美元指數上漲了5%的情況下，黃金價格自3月份以來，每盎司上漲了近500美元，數次刷新曆史新高。背後的原因究竟是什麼呢？

推動金價突破2400美元/盎司背後的一個主要原因是美國債務上升，這導致資金出於防禦目的流入黃金。今年是美國大選之年，美國政經穩定是當務之急，但是面對美國結構性矛盾、困局以及債務壓力越來越大，國際黃金價格猛烈上漲背後凸顯出投資者自我保護的避險情緒。

與此同時，黃金產量在2019年達到3300噸的峰值後，產量持續下降，礦商的全部維持成本從1000美元/盎司上升到1400美元/盎司以上。

再加上中國央行和民間對黃金的持續買入興趣。2023年，中國購買黃金的數量創下曆史新高，共購買了735噸黃金，同比增長23%。目前，中國是全世界第五大黃金持有國，已經連續18個月購買黃金。同時，中國持有的美國國債從2021年的1.1萬億美元降至7750億美元，減少了4000億美元，創近14年新低。今年前兩個月，中國進口了367公噸黃金，同比增長51%。

財政、貨幣和地緣政治的不確定性促使投資者將黃金作為替代貨幣或經典的價值儲藏。與無限供應的法定美元或點擊一下就能生成或消失的加密貨幣相比，黃金的供應量是有限的。而黃金具有普遍可替代性和有限性。黃金可以用美元買賣，因此對於央行和投資者來說，黃金是法幣的替代品。

需要指出的是，隨著中美兩大經濟體的博弈繼續，已經有更多國家加入去到去美元化的陣營中。比如，沙特正在出售石油以換取人民幣，而中國已成為沙特石油最大的消費國。隨著金銀在全球央行儲備中所占的比例越來越大，美元的使用量可預見得將越來越少。對中國來說，黃金已經成為新的關鍵礦產。因此，投資者有理由相信，黃金將在18個月內達到3000美元/盎司。

從金礦企業第一季度的財報來看，隨著金價上漲了15%，金礦商的利潤率顯著擴大，該行業正在成為現金流機器。然而，由於開采黃金的成本越來越高，加上黃金開采商難以補充儲備以滿足央行主導的需求增長。從多重基本面（市值/儲備、盈利、現金流和資產負債表）來看，金礦企業的價值仍被低估，尤其是與估值過高的標准普爾500指數相比。

由於建設礦山的周期較長，從首次發現到生產出第一桶黃金之間可能需要長達10年的時間。加上如今的資本需求巨大，項目建設需要耗時審批，而且動輒就是數十億美元的資金投入。這使得金礦行業的並購迫在眉睫。包括紐蒙特以190億美元收購Newcrest，以及G Mining Ventures以8.25億美元收購Reunion Gold在圭亞那的Okowest礦床，盡管後者尚未公布可行性研究報告。

未來一段時間，像巴裏克和Agnico-Eagle等資深生產商應該會主動尋找並購機會，還包括B2Gold、Endeavour Mining、McEwenMining和Eldorado等中等規模的開發商。在多倫多證券交易所，許多勘探商的價格也非常便宜，投資者不妨關注那些擁有先進的初步勘探分析或可行性研究的企業，這些公司很有可能在當前的牛市中獲得融資。像Centamin和Lundin Gold等潛在並購目標，這些公司目前的價格也都很有吸引力。