大家好，歡迎來到NAI熱投——你的熱點投資指向標！本期話題我們來聊聊加拿大央行率先開啟的全球主要經濟體降息之路，重點預測美聯儲動向，以及對美股的影響。
2024年6月5日，加拿大央行將利率下調25個基點，正式啟動了本輪降息周期。經過兩年多的緊縮貨幣政策之後，降息早已是板上釘釘的事兒，有趣的是老大美聯儲一拖再拖，加拿大央行卻冒然先行。
其實這事兒也並不奇怪，2022年開始步入加息周期時，同樣也是美聯儲一再放鷹，最終加拿大央行率先加息25個基點，比美國早了兩個禮拜。這次降息周期會重復當年的路徑嗎？恐怕會有些不同。
加息時美加兩國的經濟狀況基本一致，都以降通脹為主要目標，只不過加拿大船小更好調頭，而美聯儲要率先把預期管理發揮到極致。
再來看現在，加拿大的經濟走勢已經和美國分道揚鑣，幾乎要被開除發達國家行列，另外，盡管生活在加拿大的老百姓們依然感覺物價高企，但通脹已經明顯下行，加拿大央行才可以打響這第一槍。
加拿大統計局數據顯示，通過接近兩年時間的貨幣政策緊縮，今年4月加拿大CPI同比漲幅已回落至2.69%，核心CPI同比漲幅已回落至1.6%，已經非常接近2%的通脹目標。
再看勞動力市場，加拿大15歲以上失業率已經上升至6.1%，平均工資同比增長也已回落至4.7%。
而且，近幾年加拿大經濟下行非常明顯，老百姓怨言頗多，對加拿大央行來說，降息也已經是迫在眉睫的事情了。
原本，「背靠大樹好乘涼」，加拿大和美國之間有著密切的跨境經濟聯系，商品、勞務、資金可自由流通，多年來兩國經濟走勢也基本一致，但近些年來情況卻出現了逆轉。
數據顯示，自2019年以來，加拿大的人均實際GDP顯著落後於美國，到2014年第1季度，這一差距擴大到10%，創下有記錄以來的最大差距。
2024第1季度，加拿大GDP年增長率僅為1.7%，弱於預期。根據RBC的一項研究，加拿大人均實際 GDP 大致與10年前水平相當。
在這10年裏，加拿大人口從3500萬迅速增加到了4000萬，大大壓低了人均GDP，這也意味著，對普通加拿大人來說，經歷了失落的10年。而同期的美國，依然保持著高度的繁榮，增長迅猛，與加拿大維持多年的一致走勢在此分道。
加拿大此次降息帶有幾分不得已而為之，短期會對掙紮的宏觀經濟起到幾分促進作用，但也面臨著風險，那就是與美國利率差過大會導致加元走弱，帶來輸入性通脹。
加拿大央行行長在面對相關提問時表示，「我認為我們還沒有接近這個極限。」
緊跟著，歐洲央行也追隨加拿大腳步，加入降息行列。歐洲與美國的經濟關聯雖然不像加美那樣密切，但同在一個體系混，面臨的風險也大體相同。
最有趣的是，加拿大加息當日，本土的TSX指數波瀾不驚，而對面美國的標普、納指居然雙雙創新高。
這一切都意味著，無論是各國央行還是市場，大家都在豪賭，美聯儲不會撐太久。更何況，美國政府自身也有著創歷史記錄的負債，支撐如此高的利率非常艱難。
但是，問題在於，美國的經濟增長表現一直強勁，美聯儲沒有足夠的數據支持降息的決策，處於騎虎難下的態勢：
一方面擔心一旦降息，通脹再快速上漲，導致前功盡棄；另一方面，再這樣保持過高的利率，幾乎肯定會引發經濟放緩。
要知道在2023年時，經濟學家們都一致確定地預測，美國會有一場經濟衰退。不曾想他們都被現實打臉，在高利率高物價的環境之下，美國經濟旺盛持續至今。
對此，分析人士們找到的理由大體有兩個，一方面美國人實在太敢消費了，另外美國領頭的大科技公司們也實在太能賺了。
現在，雖然無人再敢輕言美國衰退，但長期高利率帶來的壓力也是非常明顯的，隨著疫情放的水已經回收完畢，加之早前鎖定的低利率貸款紛紛到期，更大的挑戰還在後頭。
為了說服美聯儲，華爾街開始為「火熱的」經濟數據找借口。
5月的非農就業數據火爆，華爾街分析師指出，主要原因在於大量非法移民進入美國境內就業，成為經濟和就業數據統計的一部分，這是推動美國就業增長神話的唯一力量，因此美聯儲不應該過度擔心這一數據。
盡管美聯儲一再強調只關註通脹和就業數據，但美股走勢肯定也會是影響決策的重要指標。AI熱潮帶來的美股大漲，在一定程度上束縛了美聯儲降息的腳步。
本來跌不下去的英偉達，憑借一己之力硬拉著美股大盤向上。隨著沈寂許久的蘋果宣布和OpenAI合作，又接過了上漲接力棒，感覺這一波行情仍然會持續很久。
但是問題沒有這麼簡單，關鍵在於，AI帶動的生產力提升能否在更多上市公司業績中顯現。
當前這一階段依靠的是科技巨頭的巨額資本開支，英偉達暴漲。按照新興產業的發展規律，接下來必須有產業鏈其他環節的全面展開，市場不可能一直是英偉達一枝獨秀。
蘋果在此次軍備競賽中算是落後者，股價也因此蟄伏許久。以蘋果在消費電子領域的地位來看，管理層遲遲未加入戰局，很可能是還沒找到明確的商業化路徑。
此次蘋果通過與OpenAI合作低成本進入，雖市場的短期反響還算正面，但也意味著人工智能產業進入了驗偽階段。
美麗的面紗即將掀開，一個靠想象和資本支出的市場正向著價值和業績導向轉變，這一過程更需要美聯儲的配合。再加之美國消費已出現走軟跡象，恐怕美聯儲不會堅挺太久。
你是怎麼認為呢，如果科技板塊表現依舊亮眼，美聯儲會不會進一步推遲降息？降息之後，能不能解決當前嚴重的頭重腳輕問題呢？
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