過去5年，多數大麻股票都跌掉了它們絕大多數的價值，加拿大大麻股種植商Aurora Cannabis Inc（TSX:ACB）（NASDAQ:ACB）和Tilray Brands, Inc.（TSX:TLRY）（NASDAQ:TLRY）也不例外，股價跌幅分別高達99.4%和79.2%，下跌的原因包括美國大麻合法化進展緩慢，高賦稅以及供應鏈管理不善等。
不過，多數專家依然相信，歐盟和美國等關鍵市場最終將實現成人用大麻的合法化。全球大麻市場的規模到2035年將達到數千億美元的規模，這已是普遍共識，未來10年的大麻銷售額每年預計將以大約25%的速度增長。
Aurora Cannabis正在快速成為一家醫用大麻公司，最近財季該公司的醫用大麻銷售額相比上年同期增長20%，目前占其總的淨收入的大約68%。按照該公司的說法，這一戰略轉型預計將驅動Aurora在今年年底實現正的自由現金流。
Aurora為何如此重視醫用大麻？
相比消費大麻，醫用大麻擁有幾個關鍵優勢。首先是價格更高，利潤率更高，以及回頭客的數量也更多。此外，在國際上，大麻合法化也是首先從醫用大麻入手，因此合法化程度更高，範圍更廣。最後，Aurora股票目前按照12個月預期銷售額計算的動態市銷率只有1.4，而大麻市場每年的增速接近25%。
相比Aurora，Tilray Brands更加偏向於一家多元化的大麻運營商，公司銷售的產品包括CBD（大麻二酚），精釀酒精飲料和大麻。Tilray核心的商業模式聚焦於“以收購促增長”，通過收購其他被低估的公司，該公司已經廣範佈局精釀酒和大麻領域。
Tilray的增長前景如何？
該公司預計未來24個月的銷售額增速將在36%附近，這一增速在行業內處於領先水平。至於風險，跟所有其他的加拿大大麻運營商一樣，該公司的風險是聯邦大麻合法化之後錯失美國市場。美國大麻市場非常碎片化，而Tilray可能沒有足夠的財務資源跟類似高特利集團Altria Group（NYSE:MO）這樣的消費品巨頭競爭。
