近期，美國股市迎來大規模輪動，沉寂多時的小盤股終於迎來爆發。隨著市場預期美聯儲將很快降息，最具投機性，風險最高的美股小盤股股價正以疫情以來未見的速度飆升，投資者紛紛開始押注風險資產。
過去五個交易日，小盤股的羅素2000指數上漲了12%，走勢之強勁2020年4月以來所未見。在此期間，標普500指數僅上漲1.6%，而科技股為主的納斯達克100指數還下跌了0.3%。更值得注意的是，追蹤羅素2000指數的最大交易所交易基金（ETF）上周資金流入量在股權ETF中排名第二。
相比大市值股票，小盤股因為債務負擔更重，因此對利率更加敏感。Longboard Asset Management的首席執行官Cole Wilcox表示，上周CPI報告發佈前，對沖基金和交易員的空頭持倉處於歷史高位，而通脹數據低於預期打了市場一個措手不及，激發了小盤股的暴力上漲。
過去兩年，美聯儲降息預期的波動讓小盤股多起發起上攻，但都無功而返。並且在這一過程中，小盤股的估值已跌至歷史低點。即便算上最近的反彈，羅素2000指數今年漲幅也只有12%，遠不及標普500指數的19%。此外，小盤股的盈利前景也開始改善。
Apollon Wealth Management首席投資官Eric Sterner表示：“更低估值疊加美聯儲降息，這或將觸發小盤股一輪非常強勁的上漲。”
期權市場也印證了小盤股日益看漲的氛圍。iShares Russell 2000 ETF的一個月期權隱含波動率達到了4月以來的最高水平，而看跌期權的權利金卻降至12月以來的最低點。
Eugene Fama和Ken French教授的統計數據顯示，1927年以來，以10年為週期計算，小盤股在三分之二（67%）的時間裡表現優於大盤股，跑贏平均幅度285個基點。
但在過去10年，小盤股全方面跑輸大盤股，不僅表現差距創下互聯網泡沫以來的最大，而且持續時間也長（13年，平均週期12年）。結果就是，小盤股/大盤股的相對價值回到2000年以來的最低水平，羅素2000指數/納斯達克100指數更是跌至歷史最低的0.1。即使在互聯網泡沫的頂峰時期，這一比率也從未跌破0.12。
從歷史的維度來看，小盤股不可能永遠這麼便宜下去，估值回購將是趨勢性事件。
