過去30天，美股標普500指數基金SPDR S&P 500 ETF Trust（NYSE:SPY）上漲超過3.5%，這個成績在美國經濟放緩的跡象面前顯得格外亮眼。然而，投資者的樂觀情緒背後卻隱藏著一個令人擔憂的事實：過去一個月，只有17%的標普500指數成分股跑贏了指數，這一比例達到了歷史新低。
數據分析： 數據顯示，標普500指數中，僅17%的成分股，也就是說只有85只股票過去30天的表現優於指數，是至少十年以來的最低。相比之下，這一數字過去十年的平均水平為49%，2022年中後期、2023年底及2024年初甚至超過50%。
結論就是，美股的上漲是由少數幾隻龍頭股票，尤其是大科技所驅動的。
具體到個股，領漲的大科技股票包括特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）、Adobe Systems Inc（NASDAQ:ADBE）、蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）和亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）等，而領跌的股票包括耐克Nike（NYSE:NKE）、丹納赫Danaher（NYSE:DHR）和CVS Health Corp （NYSE:CVS）。
市場影響： 這一數據反映出一個不爭的現實，即少數科技股票對市場的影響力遠超歷史水平，大科技跑贏了其他行業的公司。
這種高度集中化既是福音也是隱憂：一方面，標普500指數的投資者將繼續受益於科技股的持續上漲；但是，如果市場對科技股的熱情降溫，他們面臨的風險也會增加。根據高盛研究（Goldman Sachs Research），標普500指數在集中度達到峰值之後的第二年通常會出現上漲。
另外有些人擔心，相比更加多元化的等權重指數基金Invesco S&P 500 Equal Weight ETF（NYSEARCA:RSP），標普500指數已經出現了高估的跡象。
總之，目前標普500的上漲似乎主要依賴于少數科技巨頭的強勁表現，而其他多數成分股的表現則相對遜色。這種局面下，市場未來的走勢依然存在較大的不確定性。
