最近一段時間以來，美國股市“倒反天罡”，投資風格驟變：原來的弱勢股票突然活躍起來，而此前似乎不可戰勝的“七大巨頭”科技股卻開始暴跌。不過，美股當前的歷史性輪動讓投資者有點不知所措，不知道現在應該順勢調倉換股，還是繼續堅守大科技？
這個問題的答案，或許就隱藏著接下來的這個財報季當中。
不過，在此之前，我們先來看看當前美股究竟是怎樣一個情況？
截至上週三的7天之內，羅素2000指數領先標普500指數的幅度創1986年有統計數據以來的最大值，羅素1000價值指數領先成長股指數的幅度也創下2001年4月互聯網泡沫破裂以來的最大值。過去一周，這個小盤股指數上漲1.7%，2024年的漲幅擴大至7.8%，而標普500指數下跌2%，年內漲幅收窄至15%。
2022年美聯儲啟動暴力加息以來，反映經濟整體借貸成本的美國十年期國債收益率一度突破5%，投資者因此紛紛拋售利率敏感的小盤股和週期股，抱團業績更加穩健的大科技。但是，7月11日的一份通脹報告徹底顛覆了這一投資風格，原因是通脹數據低於預期，進而導致市場的降息預期快速升溫。
Neuberger Berman的高級投資策略師Raheel Siddiqui表示，利率下降時，誰將受益？答案是利率上升時表現最弱的那些股票。不過，美股的輪動想要持續下去，需要獲得這些小盤股和週期股財報的支撐。
本周的財報重點包括谷歌母公司Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）和電動車製造商特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA），以及羅素2000指數當中的將近300家公司，而下周微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）、Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META）、蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）和亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）將分別發佈季報，大科技將成為關注重點。
Strategas的投資策略師Ryan Grabinski表示，“美股七雄”——Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta Platforms、微軟、英偉達和特斯拉——之前的強勢靠的不只是市場的做多情緒，它們的業績同樣亮眼：今年第一季度利潤增長52%，而標普500指數其他493家公司的利潤下降8.7%。分析師預計這七大科技股二季度的盈利將增長28%，其他股票下降1%。
與此同時，根據LSEG I/B/E/S的數據，羅素2000指數成分股公司第二季度利潤預計將增長近18%，結束連續五個季度的同比下降。本周將發佈財報的小盤股公司包括雞蛋生產商Cal-Maine Foods Inc（NASDAQ:CALM）和打印機製造商施樂Xerox（NYSE:XRX）。
Xponance的系統性全球股票的高級投資組合經理Sumali Sanyal表示：“利潤增長將是決定這波趨勢持續與否的關鍵因素——小盤股和大型科技公司的利潤增長。”
標普500指數今年上半年的上漲完全靠少數幾隻科技巨頭，其中英偉達一家就貢獻了指數15%總回報率（含股息）的30%，加上微軟、亞馬遜、Meta Platforms、Alphabet和蘋果的話占比直接就升至一半以上。現如今，美股上漲變得更加廣泛，這降低了集中度風險，市場更加健康穩定了，牛市也有了更堅實的基礎。
