近期，大型製藥公司禮來Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）股票似乎又迎來了一次高潮。2023年初至今年7月中旬，該股股價飆升近160%，但隨後暴跌近19%直到上周。8月8日，禮來公佈了出色的二季度業績，股價快速上漲超過15%。但這不是重點，重點是類似二季報這樣的利好未來或將是一個常態。
簡而言之，禮來股價上周的大幅上漲可能僅僅是新一輪大漲的開始。
禮來股價最近的高人氣很大程度了得益於它的三款熱門產品：Mounjaro、Zepbound和Verzenio。最新季報顯示，抗乳腺癌重磅藥物Verzenio的銷售額躍升44%。相比之下，該公司糖尿病和減肥藥物的銷售更加火爆。
Mounjaro二季度的銷售額同比增長兩倍以上至接近31億美元，而2023年11月獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)批准的Zepbound的銷售額突破12億美元。實際上，這兩種藥同屬tirzepatide，只是Mounjaro在美國市場上用於治療2型糖尿病（T2D），而在美國境外則用於治療T2D和肥胖。Zepbound在美國用於肥胖症治療。
禮來將2024年的收入指引提高30億美元至454-466億美元區間，增長動力預計來自於Mounjaro和Zepbound的強勁表現。不過，這兩款暢銷藥才剛剛開始“熱身”，分析師預計合併銷售額到2029年將超過500億美元。
禮來的產品線和研發管道中還有更多潛在的新星。比如說，FDA上個月批准Kisunla治療早期阿爾茨海默病。分析師預計該藥物的年銷售峰值將達到約50億美元。
此外，除了二型糖尿病和肥胖症，tirzepatide在其他治療領域的前景也值得期待。最近，禮來在美國和歐盟提交了該藥物治療成人肥胖患者阻塞性睡眠呼吸暫停綜合征的上市申請。本月早些時候，該公司公佈SUMMIT臨床3期試驗——治療肥胖射血分數保留型心力衰竭（HFpEF）患者——積極的頂線結果，同時治療代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（MASH）的二期臨床研究正在進行中。
展望未來，禮來的二型糖尿病和肥胖症藥物組合可能不至於Mounjaro和Zepbound，其中很有前景的兩個晚期候選藥物分別為orforglipron和retatrutide。
Mounjaro和Zepbound銷售額的大幅上升這是幾乎可以確定的利好，同時後期臨床試驗結果以及FDA的批准也有可能成為禮來股價大漲的催化劑。當然了，市場競爭壓力以及臨床研究失敗構成潛在的風險。然而，最大的風險來自於估值。禮來目前是全球最大藥企，市值超過8400億美元，動態市盈率約為65。股價已經提前消化了高增長的預期，因此對利空會更加敏感。
