年初以來，英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）的股價已經翻了一倍多。用於人工智能（AI）訓練的圖形處理單元（GPU）的加速需求並沒有顯示出放緩的跡象，但是市場的預期也被拉高了。回顧歷史，這只熱門科技股的股價曾多次劇烈波動。過去六年，該公司的股價有過兩次腰斬，而且拋售都發生在公司數據中心GPU增長放緩之際，突顯了芯片行業的週期性。
英偉達計劃於8月28日公佈2024財年第二季度的財務業績。根據管理層的指引，財報數字預計將非常強勁。不過，財報季期間成長股可能會出現波動，現在是否應該買入，我們不妨從該公司關鍵的增長驅動因素、短期催化劑和需要考慮的風險方面著手分析。
大型數據中心正在升級硬件和其他系統，以訓練大型語言模型和生成式AI應用（如ChatGPT），這推動了上季度英偉達數據中心收入同比大增427%。管理層的指引顯示，公司該季度的總收入預計約為280億美元，同比增長107%，而分析師預測收入為284.9億美元，每股收益0.64美元，稍高於公司指引。
英偉達股票目前的市盈率很高，這當中就隱含了高增長預期。公司收入過去一年多次超出市場預期，如果這次再次超預期，這或將驅動股價進一步上漲。
當然，華爾街同樣會關注管理層對未來需求趨勢的表述，而在這方面，英偉達最近動作頻頻。上個季度，公司新的針對AI進行優化的Spectrum-X以太網網絡解決方案開始出貨，此外還面向它的AI Enterprise平臺推出一款名為Nvidia Inference Microservices（NIM）的軟件產品。不過，投資者最關心的還是英偉達有關Blackwell GPU平臺的需求趨勢的表態。Blackwell上市後供不應求，預計將驅動公司收入強勁增長。
有人擔心來自博通和英偉達自身客戶（雲服務提供商）的競爭在加劇，但這尚未影響到英偉達的收入，公司快速的新品創新應能保持其在AI芯片市場上的主導地位。不過，行業狀況瞬息萬變。2021年11月股價暴跌之前，管理層還在談論AI在大型語言模型和推薦系統中的強勁需求，但這並未能阻止2022年數據中心市場的放緩並壓制英偉達的收入增長。
從歷史上看，英偉達面臨需求放緩時是買入這只股票的最佳時機，原因是這時候股價較低而行業即將復蘇。當前1萬億美元的基礎設施正在轉向更先進的，適用於AI工作負載的計算硬件，該公司數據中心業務的長期前景看好。但是短期之內，英偉達股票的溢價已經提前反映了這一增長前景。
因此，8月28日英偉達的季報就是關鍵。如果指引再次送上驚喜，該股股價將再上一個臺階，現在還在觀望的投資者將再次踏空。但如果指引不及市場預期，股價可能會下跌，從而創造出更好的買入機會。
