想要獲得跑贏市場的收益率，我們首先想到的投資策略就是高波動率的成長股投資。但事實並非如此，低波動率投資照樣可以收穫超額收益。這個策略的核心在於，低波動率股票的股價上漲彈性雖然欠佳，但在市場下跌時可以減少損失，長期來看反而有更大的機會取得領先。
低波動率股票跑贏市場的秘訣究竟是什麼？一句話回答：損失的不對稱性。比如說，如果你的投資損失了10%，需要11%的漲幅才能回本。而隨著虧損的加深，所需的回升幅度會不成比例地增加。例如，下跌20%後需要上漲25%才能回到原來的水平，30%的跌幅對應43%的漲幅，40%對應67%，而一旦損失達到50%，你需要翻倍才能回本。
追求低波動性並不意味著必須犧牲潛在收益。就拿BMO Low Volatility Canadian Equity ETF (TSX:ZLB) 為例，歷史數據顯示，這只低波動率加拿大股票ETF在承擔較少風險的同時，卻跑贏了S&P/TSX 60指數。
以下是ZLB的十大重倉股：
| Symbol | Company | % Assets |
| MRU.TO | Metro Inc. | 4.29% |
| L.TO | Loblaw Companies Limited | 4.19% |
| EMP-A.TO | Empire Company Limited | 3.47% |
| H.TO | Hydro One Limited | 3.42% |
| WCN | Waste Connections, Inc. | 3.30% |
| X.TO | TMX Group Limited | 3.22% |
| FTS.TO | Fortis Inc. | 2.98% |
| WN.TO | George Weston Limited | 2.87% |
| TRI.TO | Thomson Reuters Corporation | 2.83% |
| IFC.TO | Intact Financial Corporation | 2.75% |
具體到個股，下面兩隻防禦型多交所股票均是ZLB的重倉股。
加拿大必選消費行業的龍頭公司Loblaw Companies（TSX: L）是一隻典型的防禦型股票，旗下擁有眾多知名品牌，如President’s Choice、No-Frills、No Name和Shoppers Drug Mart。無論經濟環境如何變化，這些生活必需品屬剛需，需求非常穩定，從而確保了公司業績和財務穩定性和可預測性。
從數據角度看，Loblaw股票的貝塔係數低至0.17，穩定性顯而易見。貝塔係數是衡量股價波動強度的指標，小於1意味著波動性小於市場。此外，Loblaw股票的股息率雖然不高，只有0.17%，但派息率也只有28%，安全性和可持續性不成問題。
加拿大安大略省重要的輸配電提供商Hydro One（TSX: H）是另一隻防禦型股票範例，非常適合追求穩定的投資者。電力屬于公用事業，無論經濟狀況如何，該公司的需求總是存在的。值得注意的是，安大略省政府擁有Hydro One 41%的股份，這層政府關係增添了它的穩定性，因為它受到了部分政府監管。
Hydro One股票的貝塔值只有0.34，波動性較低，同時股息率達2.68%。此外，加拿大央行已經連續3次降息，利率降低意味著公司擴張借貸成本也將降低，利好公用事業股票。
