投資美國股市，就不能不關注上市公司的財報。許多成功的投資者都強調閱讀財報的重要性，例如巴菲特將其視為選股的重要方法之一。首先，美股財報有助於投資者瞭解公司的財務健康狀況，包括收入、利潤、資產和負債等關鍵指標。其次，美股財報是評估和比較上市公司業績的重要工具，還可以作為未來預測的基礎。
美股的二季度財報季基本已經結束，結果喜人。FactSet的數據顯示，標普500指數公司本季度的平均盈利增長了約11%，創2021年四季度（31.4%）以來的最高水平。同樣值得注意的是，79%的標普500指數公司盈利超預期，平均超出幅度為3.5%。
財報數據是清晰和明確的，但投資者的反應以及股價表現卻充滿了不確定性，並不是人們認為的財報強勁，股價就上漲的簡單邏輯，甚至不漲反跌。這也給讀財報的投資者帶來了不小的困惑。簡單來說，雖然強勁的財報通常是股價上漲的積極信號，但股價漲跌的機制很複雜，需要綜合考慮各種因素。
如果一隻股票在發佈強勁的財報後股價不漲反跌，可能有以下這四個原因：
就拿微軟公司（Microsoft Corporation，MSFT）來說。7月30日，這家軟件巨頭報告收入同比增長15%至647億美元，超出預期的643.9億美元；盈利同比增長10%至220億美元，合每股收益2.95美元，同樣高於分析師預期的2.93美元。此外，2024財年總收入增長16%至2451億美元，高於預期的2449.4億美元；盈利增長22%至881億美元，合每股收益11.80美元，符合預期。
聽起來很完美，對吧？
然而，公司最大業務板塊智能雲（Intelligent Cloud）創收285億美元，同比增長約19%，但低於預期的287億美元。結果，該股股價在財報發佈後下跌約3%。
8月21日（星期三），梅西百貨公司（Macy’s, Inc.，M）發佈的最新季度業績顯示，調整後每股收益為0.53美元，遠超預期的0.30美元。雖然公司銷售額（49.4億美元）不及預期的51.2億美元，但真正讓投資者失望的是財測。梅西百貨預計全年淨銷售額為221-224億美元，低於此前預測的223-229億美元，也低於2023年的230.9億美元。業績逆轉的前景黯淡，該股股價因此下跌了約13%。
8月26日（星期一），網絡安全公司Alarum Technologies Ltd.（ALAR）在發佈二季報後股價大幅下跌。具體來看，公司報告每ADS虧損0.05美元，而去年同期虧損2.26美元，預期每ADS收益0.31美元。雖然盈利大幅不及預期，但Alarum在二季度實現了每股經營利潤0.41美元。經營利潤剔除了一次性事件以及非經營活動的影響，可以更準確地反映公司的財務健康狀況，分析師和有經驗的投資者應該都知道這一點。
週三，英偉達公司（NVIDIA Corporation，NVDA）發佈的第二季度收入和盈利均超出了預期，而且預計第三季度收入將同比增長79.4%至325億美元，略高於分析師預期的317.7億美元。即便如此，英偉達股價週四依然下跌，原因也很簡單，公司業績很棒，但投資者的期望更高。
