年初迄今，專注於軟件和人工智能（AI）的國防承包商Palantir Technologies Inc（NYSE:PLTR）的股價上漲超過100%，目前市值已經超過800億美元。公司收入正在加速增長並開始產生正的盈利和自由現金流。最近，Palantir宣佈將在本月晚些時候加入標普500指數。受此消息推動，該股股價上漲超過10%。
現在的問題是，現在還是買入這只AI股票的時機嗎？
近年來，市場上形成了指數納入和股價上漲之間的炒作邏輯。指數基金有強制被動買入的特徵，因此許多投資者相信，一隻股票如果被納入標普500指數，它的價值會更高。這就是Palantir股價目前接近歷史高位的原因所在。
需要明確的是：這純屬無稽之談，只能被視為投機。股票的價值取決於公司業務產生的現金流，與這只股票是否屬某個指數的成分股無關。以Palantir為例，指數納入驅動該股股價上漲來自於情緒面驅動，並不能反映這只股票真實的價值，並且與公司的財務基本面無關。
那麼，Palantir的業務表現如何？一句話總結：相當不錯。
公司上個季度的總收入同比增長27%至6.78億美元，其中美國商業收入增長了55%。客戶總數已達到593位並且每季度還在增長。一旦客戶開始使用Palantir的軟件和AI工具，客戶收入通常都會持續增長，從而形成了收入隨同客戶數量一同增長的良性循環。
更讓投資者高興的是，Palantir還在提高它的盈利和現金流。公司過去12個月的營業收入為2.92億美元，幾年前上市時還巨額虧損，現在營業利潤率已擴大到12%。儘管公司在股票薪酬方面花費很大，但自由現金流仍然充裕，達6.96億美元。
總體而言，Palantir的業務正蓬勃發展且增長潛力很大，尤其是考慮到AI在商業客戶中應用。
Palantir目前的市值為800億美元，隨著流通股數量的持續增長，這將對股東回報構成壓力。過去12個月，公司收入24.8億美元，按此計算的市銷率為34。
這個市銷率高不高？我們不妨做一下假設：如果Palantir在接下來的五年內將年收入增長加速到30%，銷售額將達到92億美元，成為全球最大的軟件企業之一。與此同時，假設營業利潤率提升到行業頂級水平的30%，年度盈利約為30億美元，按此計算的市盈率為26.6。
這個市盈率差不多是標普500指數的平均水平，但我們不能忘了，上述增長以及利潤率假設都是非常激進和樂觀的，而且還沒有考慮大規模股票薪酬方案帶來的股權稀釋。
