隨著貨幣供應量增長的加速，一些原本不受市場歡迎的股票可能迎來利好。儘管經歷了一些波折，標普500指數的牛市並未減緩。到目前為止，這一代表美國大盤股市場的指數在2024年已上漲超過20%。
然而，並不是所有公司都參與了此次市場上漲。只有少數大型公司推動了標普500指數的大部分回報。因此，該指數的價值越來越集中在少數股票上。標普500指數中超過20%的價值來自三隻股票——蘋果、微軟和英偉達。前十大股票約占指數的35%，達到20世紀60年代以來的最高水平。
雖然大公司的增長速度快於市場上的其他公司，但市場集中度的增長是不可持續的。到了某一時刻，這些推動當前市場上漲的大盤股將讓位於小盤股。一項市場指標暗示，市場可能即將發生重大變化。
美國貨幣供應量對企業和投資者行為有深遠影響。企業獲取低成本資本的難度降低時，增長速度可能會大幅加快。但在貨幣供應緊縮時，規模較小的公司則難以發展並把握商業機會。與此同時，資金充裕的大型公司就可以把握住這些機會，而且競爭還會減少。
根據摩根大通歐洲量化戰略負責人庫拉姆·喬德裡的數據，貨幣供應量增長下降與股市集中度上升存在相關性。反之亦然。當貨幣供應量增長加速時，小公司表現可能更佳，市場集中度會隨之降低。
經歷了幾年增長放緩甚至下降之後，美國貨幣供應量增長正在加速，並且預計這一趨勢將持續。以下是對當前形勢的分析。
2020年新冠疫情開始之際，美聯儲將聯邦基金利率目標的低端設定為0%。同時，政府向家庭發錢以提振經濟。結果，美國貨幣供應量中的M2指標出現激增。M2包括在流通的現金、活期存款賬戶、貨幣市場賬戶和存單。你能輕鬆提取用於支付商品和服務的資金，基本上就包含在M2中。
2020年，貨幣供應量增長非常迅速，2021年發錢和降息的力度雖然不如之前，但貨幣供應量依然在快速增長。通脹開始成為許多家庭面臨的挑戰，最終美聯儲認識到需要收緊貨幣供應。
2022年，美聯儲實施緊縮政策，M2貨幣供應量增長開始迅速放緩。到年底，由於美聯儲持續加息，增長進入負值區間。在整個2023年以及2024年第一季度，即使美聯儲停止了加息，但貨幣供應量仍在縮減。
現如今，M2貨幣供應量終於再次增長，更重要的是，增長在迅速加快。今年4月，M2貨幣供應量同比增長約0.6%。到了6月，這一數值上升至1.3%，8月的最新數據達到2%。雖然M2仍低於2022年的峰值水平，但市場流動性正在增強。
正如前文所述，未來貨幣供應量應該會繼續迅速增長。美聯儲剛剛實施自2020年以來的首次降息，降幅為0.5個百分點。今年年底前可能再降息兩次，明年利率可能再下降超過1個百分點。這將降低借貸成本，增加小公司可獲得的總資本。一個可能的結果是，小盤股或引領當前牛市的下一波上漲行情。
如果你預計市場集中度將反轉，也就是市場風格轉為“小強大弱”，最直接的投資策略是購買等權重指數基金。Invesco標普500等權重ETF（交易代碼：RSP）是行業中最好的的等權重ETF之一，年費用率僅為0.2%。
在等權重指數基金中，基金經理配置到每只指數成分股的投資金額都相同。也就是說，無論是蘋果、微軟和英偉達這樣的頭部公司，還是排在第498、第499和第500位的標普500指數成分股，每只股票的投資金額相同。如此一來，即使大公司表現不佳，它們對於指數的拖累也不會像傳統市值加權的標普500指數那樣嚴重。
當然，反之亦然。如果大公司繼續表現出色，等權重指數將表現不佳，而且這種情況已經持續了一段時間。但從歷史上來看，等權重指數在市場集中度見頂後會有一段非常強勁且持久的上漲期，而我們現在正在逼近這個頂部。
另一個選擇是投資小盤股。很多小市值公司依賴浮動利率債務而非長期固定利率債券，因此對利率更加敏感。具體到投資選擇，跟蹤小盤股指數的SPDR Portfolio標普600小盤股ETF（交易代碼：SPSM）的費用率僅為0.03%。與標普500指數一樣，標普600指數也有盈利能力納入標準，因此該指數傾向於價值股，從而降低投資小盤股的風險。
儘管小盤股未來潛力巨大，但估值存在顯著差異。標普600指數的遠期市盈率僅為15.3，而標普500指數為21.2，這表明市場尚未認識到，在貨幣供應量增長加速的背景下，盈利小盤股盈利增長提速的潛力。
