麥肯錫：能源轉型與全球金屬與礦業

2024年，麥肯錫發佈的《2024年全球材料展望》報告顯示，全球金屬和礦業正在進入一個新的時代。隨著能源轉型的加速，全球材料供應也在快速適應這一新的形勢。此外，該諮詢公司指出，相較歷史平均水平，整個行業的財務狀況處於更加健康的水平。

從歷史上來看，金屬和礦業增長的驅動力主要來自於經濟增長和中產階級的崛起，進而刺激鋼鐵、煤炭、黃金、銅和鋁這五大材料——貢獻整個行業80%的收入——的需求激增。然而，能源轉型正在改變材料的需求結構，特別是在向低碳技術過渡過程中，有些材料的需求顯著增加。

2000年以來，材料行業的收入年增速達6%。2000年至2023年，行業收入增長大約2.4萬億美元（增幅超過40%），其中金屬和礦業收入增長1.7萬億美元（增幅約75%），同期息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）幾乎翻了一番，從5000億美元增長到9000億美元。此外，麥肯錫指出，礦業和金屬公司的債務負擔有所減輕，其淨債務與息稅折舊攤銷前利潤的比率為1.3倍，遠低於1.8倍的週期平均水平。

然而，行業2024年將面臨更多的挑戰，比如說整體經濟增長放緩和低碳技術的轉型速度慢於預期對價格水平，尤其是對鎳和鋰等電池材料的價格施加了下行壓力。

此外，雖然綠色能源轉型是採礦業的未來，但目前市場規模依然很小，電池以及其他跟去碳相關的金屬——即使算上銅——占全球金屬和礦業的收入比例也只有15%。比如說，稀土開採，以及金屬和和合金生產的市場規模不足200億美元。相比之下，熱媒和鋼鐵的收入占比高達60-70%左右，產量分別為70億噸和20億噸，是其他所有金屬和礦物產量的30多倍。

採礦和金屬活動及收入仍然深受全球經濟波動，尤其是中國的影響。

以下是該報告的要點：

1. 能源轉型對材料需求的影響：
   1. 低碳技術材料的需求加速增長，例如電動車的電池需要更多材料。
   2. 長期來看，需求逐漸轉向低碳技術所需的材料。
   3. 煤炭雖然是當前第二大收入來源，但長期使用量減少是大趨勢。
2. 財務和行業增長：
   1. 2000年以來，材料行業收入以6%的年增長率增長。
   2. 雖然近幾年供應鏈的波動和能源價格波動帶來了挑戰，但財務表現依然強勁。
3. 關鍵材料的供應與需求：
   1. 鋼鐵、煤炭、銅、黃金和鋁佔據行業收入的80%。
   2. 鋰和鎳等材料的供應增長超出預期，而銅的供應則滯後。
4. 未來展望：
   1. 截至2035年，除了鋼鐵和熱媒，其他材料的需求預計將超過絕對歷史增長，尤其是鋰和銅。
   2. 稀土元素、鋰、硫、鈾、銥和銅這些關鍵材料可能面臨短缺。
5. 投資和基礎設施需求：
   1. 到2035年，需要4萬億美元的資本支出和270吉瓦的電力以滿足需求。
   2. 需新增近34萬個工作崗位並發展相關基礎設施。
6. 價格調整和可持續性：
   1. 需要提高價格以激勵足夠的供應上線，例如銅價可能需要提升20%。
   2. 金屬和礦業的排放量預計在未來十年內減少15%。
7. 綠色材料的市場接受度：
   1. 研究顯示不到15%的客戶願意為低碳材料支付更高的價格，然而日益嚴格的監管措施可能改變這一現狀。

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