觀眾朋友們大家好,歡迎來到第76期NAI熱投——你的熱點投資指向標。一早醒來賺了52萬、網文作者股市賺300萬直接斷更、90後00後投資者跑步入市······這些乍一聽上去匪夷所思的情節,卻真真切切是9月30日A股相關熱搜話題的標語。星期一上午,中國A股三大股指一開盤即齊漲,僅35分鐘內就成交破萬億元人民幣,寫下新紀錄。接著滬指一路狂飆,並於午後站上3300點關口,買氣之多,交易所一度買到當機,深成指更創下A股1996年實行漲跌幅限製以來的最大當日漲幅紀錄。成交量暴增,開戶人數激增,乃至有網友即興創作了「武則天守寡——失去李治」的歇後語,來形容當今A股形勢。
短短幾個交易日,A股創造了許多歷史。滬深成交額單日突破2.59萬億,創歷史新高;深成指單日上漲10.67%,五日累計上漲30.26%,創下紀錄。上證綜指大漲8.06%;深證成指也狂漲10.67%。而創業板指的漲幅飆得最高,達15.36%且收在2175.09點。其中,各類股表現各異,半導體板塊大幅飆漲,電力設備股漲幅也靠前,而樓市和零售雖還有待回春,銀行股因早盤逆勢下挫、收盤前漲幅墊底。同日,港股繼續大漲。恒生指數高開0.74%,恒生科技指數高開1.86%。開盤後,兩大指數繼續上行,截至收盤,恒生指數漲6.20%,恒生科技指數漲8.53%。
A股這次突然大漲源於「天時地利」。首先,海外政策轉向寬松,是這次A股上行的重要導火索。9月19日,美聯儲宣布降息50個bp,並給出今年至少再降50個bp的預期。而根據最近(9月26日)的芝商所(CME)期貨數據顯示,今年甚至有30.9%的概率,美聯儲會在當前已經降息50bp的基礎上,再度降息100個bp。這就給全球投資者有了一個非常明確的貨幣環境持續寬松的預期。其次,中國國內政策的轉向,也是當前行情的關鍵催化劑。由於中國貨幣政策空間打開,央行很快便宣布了力度很大的降準降息政策,並且定向向股票市場「放水」。在三部門新聞發布會上,央行行長潘功勝在發言及答記者問中,對寬松的貨幣政策給出了強烈預期:會有更多的降準(在當前降準0.5%的基礎上,後續再降0.25%-0.5%)、新的貨幣政策工具會有更多的額度(3個5000億、3個3000億)、會有平準基金。而政治局會議上,則對寬松貨幣政策、房地產政策給出了新的預期:實施有力度的降息(後續還有進一步降息)、促進房地產市場止跌企穩(減少供給、加快實現供需平衡)。
對中國更多刺激措施的希望已經刺激到了美國股市。當地時間10月2日,中概股繼續暴漲,納斯達克中國金龍指數漲4.93%,已連漲五個交易日,收於去年2月以來的最高水平,收盤首次站上8000點上方。根據 S3 Partners的一份報告,空頭在本次行情中已累計虧損69億美元,抹去了空頭今年迄今約37億美元的收益,並導致目前賬面損失約32億美元。近5天來,阿裏股價漲近20%。嗶哩嗶哩漲超14%,富途控股漲超12%,理想汽車漲超11%,拼多多漲超8%,京東、微博漲超7%,騰訊音樂、小鵬汽車、唯品會、蔚來漲超5%,愛奇藝、百度漲超4%,可謂是全面開花。
海外基金經理們也紛紛將資金投入購買中國股票的ETF。彭博社的數據顯示,上周流入在美國上市的新興市場ETF的資金總額為38.7億美元,為去年12月以來的最大單周凈流入量。其中,投資中國股市的四只主要ETF獲得了約14.4億美元的資金,為2022年以來的新高。KraneShares滬深中國互聯網ETF錄得的資金流入最高,達5.16億美元,Xtrackers嘉實滬深300中國A股ETF次之,錄得4.97億美元的資金流入,iShares MSCI中國ETF的資金流入也超過1.6億美元。
不過,金融政策組合拳想讓A股資金面從反彈轉變為反轉,還需要財政政策的進一步配合,當前基本面仍然脆弱。就股市而言,滬深 300 指數和 MSCI 中國指數的一年期遠期市盈率分別為 11.6 倍和 9.6 倍,遠低於歷史平均水平。去年,中國實現了 5% 的 GDP 目標,今年第一季度同比增長 5.3%。一些領域表現良好,包括固定資產投資、工業生產和服務業。但自 4 月以來,零售額、工業生產有所放緩。與此同時,盡管全國範圍內出臺了放松措施,房地產市場仍處於負增長狀態,房價下跌和房地產公司的流動性狀況是主要問題。美國智庫彼得森國際經濟研究所(The Peterson Institute for International Economics)的經濟研究員黃天磊表示,雖然今年8月的核心居民消費價格指數(core CPI)有所增長(0.3%),但仍相當低落,顯示私人需求或購買欲望積弱,都能反映出當前中國經濟尚未有向好的趨勢。
中國經濟的結構無論在出口、投資和消費三方面都有問題,尤其是美中關系持續不佳。就算能夠維持生產力,但根本無法帶來外匯,產品根本賣不出去。而一帶一路相關的非洲和中亞國家,也沒有足夠的消費能力,去吸納大量中國產品。中國國家統計局在9月21日發布8月份分年齡組失業率統計數據,不包含在校生的16至24歲勞動力失業率為18.8%,較7月上升1.7個百分點,是連續兩個月上升,也創今年以來新高。去年7月,統計局公布16至24歲勞動力失業率創最高的21.3%。中國青年失業率居高不下是潛在的社會和政治穩定問題,而這次央行的一系列降息降準措施不會對這問題帶來改變。
總的來說,A股底層邏輯仍在於經濟基本面,當前政策組合拳主要通過流動性解決短期的風險偏好問題,後續財政政策能否發力才是市場真正扭轉趨勢的關鍵。你對A股這次領漲全球是什麽看法呢?後續走勢是會繼續走高還是回落呢?
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