幾年來,巴菲特一直偏愛高收益機會。如今,巴菲特和他的投資經理同事為伯克希爾哈撒韋股東管理著約6000億美元的可投資資產。當巴菲特對伯克希爾哈撒韋的投資組合採取行動時,整個投資界都會關注。
巴菲特最近的舉動是出售伯克希爾哈撒韋在美國銀行(BAC)的部分投資。這家銀行的股票曾是伯克希爾哈撒韋僅次於蘋果(AAPL)的第二大持股,但巴菲特正在出售美國銀行投資,並可能轉而購買另一筆高收益投資。
巴菲特在第三季度出售了價值超過96億美元的美國銀行股票,並在10月頭兩天又出售了價值1.4億美元的美國銀行股票。
美國銀行遠非巴菲特唯一減持的公司。他在2023年第四季度至今年第二季度期間出售了伯克希爾在蘋果的一半以上股份。雖然蘋果仍然是伯克希爾最大的頭寸,但第二季度的減持金額是伯克希爾歷史上最大的。
事實上,從2022年第四季度開始,巴菲特已經連續七個季度淨賣出股票。考慮到他出售美國銀行股票的規模,伯克希爾下個月報告收益時可能會確認連續第八個季度淨賣出。
巴菲特被迫出售伯克希爾哈撒韋最大持股的很大一部分,原因很簡單:稅收和估值。
巴菲特預計,在現行稅法於2025年到期後,企業收益的現行稅率將會上升。如果不採取任何措施,稅率可能會從目前的21%恢復到35%。但考慮到目前的政府赤字,巴菲特認為目前的稅率是不可持續的。
但巴菲特一直在抓住機會購買一項高收益投資,而這很可能是伯克希爾哈撒韋從股票銷售中獲得的大部分現金的去向。
在過去兩年中,巴菲特一直在向美國國庫券投入資金。截至第二季度末,伯克希爾哈撒韋持有價值2387億美元的美國國庫券,還擁有約382億美元的現金。
這些短期國債在12個月內到期。巴菲特更喜歡短期政府債券,它們更不受利率風險的影響。在過去兩年中,巴菲特獲得了安全性和收益的雙重收益,短期債券支付的利息比長期債券更多。許多人預計,隨著美聯儲降息並旨在保持利率穩定,利率將在長期內走低。但巴菲特表示,即使收益率沒有那麼高,他也很樂意將伯克希爾的大部分資產保留在國債中。
巴菲特湧向這只安全投資的原因並不是他在當今市場上可以獲得的高收益率。原因很簡單:他認為沒有比這更好的資金用途了。
巴菲特可能買入股票的範圍僅限於全球最大的公司。這使得跑贏市場變得更加困難。巴菲特在 5 月份的伯克希爾股東大會上表示:“我現在不想管理 100 億美元。1000 萬美金,我想查理和我都能獲得高回報。”這表明他不建議普通投資者將他們的資金投入國庫券。