輝瑞(PFE)已有175年歷史，隨著時間的推移，該公司在各個治療領域銷售各種藥物。但幾年前，這家製藥巨頭才真正家喻戶曉。輝瑞憑藉新冠疫苗登上頭條新聞，該疫苗後來成為全球最暢銷的藥品。這幫助輝瑞在2022年創下了年收入超過1000億美元的紀錄。
但在過去一年半的時間裡，隨著疫苗需求的下降，輝瑞的收入機會也隨之下降——而其他暢銷產品的專利即將到期，也加劇了該公司的困境。所有這些都拖累了輝瑞的股價表現，導致該股在過去三年中下跌了30%以上。估值較一年前下降了一半，輝瑞股價目前的遠期市盈率僅為10倍。這個超低價是否讓輝瑞現在值得買入，還是該股是一個價值陷阱？讓我們來一探究竟。
首先，談談價值陷阱。根據估值指標（例如預期市盈率），一些股票看起來很便宜。但由於各種問題，例如難以維持盈利能力或管理團隊一再做出錯誤決策，它們實際上並不值錢。如果你買了它們，你以後很可能會後悔。
現在，讓我們談談輝瑞。這家製藥巨頭現在肯定面臨一些挑戰。如前所述，新冠疫苗和療法的銷售額已從高峰期回落，而且極不可能回到那個水平。這促使輝瑞啟動了一項成本調整計劃，以確保支出與未來的收入機會相匹配。
除此之外，輝瑞還面臨某些老產品的關鍵專利到期問題，早前估計這將導致從明年到2030年170億美元的收入損失。即將失去的關鍵專利包括血液稀釋劑Eliquis和乳腺癌治療藥物Ibrance。
但輝瑞已為這一時刻做好了準備，既專注於內部研究，又進行戰略收購。輝瑞剛剛結束了創紀錄的產品發佈期——僅在18個月內就將19種新產品或適應症商業化。展望未來，該公司預計新產品的發佈將在2030年為收入增加200億美元。
與此同時，在收購抗體藥物偶聯物專家Seagen後，輝瑞對腫瘤學業務寄予厚望。到目前為止，所有這些對財務狀況有何影響？在第二財季，除去新冠產品的影響，輝瑞的運營收入增長了14%。
該公司的成本節約計劃也在取得進展，稱有望在年底前實現至少節約40億美元資金，輝瑞還推出了一項製造成本優化計劃，到2027年實現節約15億美元資金。
現在，讓我們回到我們的問題上。考慮到所有好的和壞的方面，輝瑞股票現在值得買入還是價值陷阱？輝瑞在降低成本的道路上還有很長的路要走，新藥需要時間來彌補舊重磅藥物的損失。腫瘤學業務看起來很有希望，但這也需要時間才能實現大幅增長。
這裡的關鍵詞是“時間”——投資者必須耐心等待。這家公司並不是一個價值陷阱，而是為那些希望從這家製藥公司未來的新增長時代中獲益的耐心投資者提供了一個買入機會。
