倒車接人？黃金價格連續第三天上漲

俄烏緊張局勢升級刺激避險需求升溫，疊加空頭回補和逢低買盤，金價連續第三天上漲，拿下每盎司2650美元這個關鍵阻力位。現貨黃金上漲0.7%至每盎司2650.96美元，美國黃金期貨上漲0.9%至2653.90美元。

俄羅斯總統普京批准新版核戰略，擴大了核武器使用的條件，地緣政治緊張局勢升級。芝加哥貴金屬交易商Zaner Metals的副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant表示，這顯然引發了市場的避險興趣。此外，最近幾周，黃金和美元的負相關性再次顯現，美元的走強對金價構成了一定的阻力。

特朗普勝選後，黃金持續承壓。上周，美元指數創下一年新高，金價出現三年來最大單周跌幅。

儘管金價大幅回落，黃金仍然是2024年最熱門的大宗商品之一。這一貴金屬年初至今的回報率約為28%，上漲驅動力包括央行需求，美聯儲政策轉向和地緣政治緊張局勢。如今金價持續反彈促使越來越多的分析師斷定黃金的上漲趨勢尚未結束。比如說，高盛預計明年年底金價可能漲至每盎司3000美元，而瑞銀預計金價將達到2900美元。

不過，預測2025年金價將創新高的並非只有高盛和瑞銀。

歐洲證券公司Mind Money的首席執行官Julia Khandoshko接受採訪時表示，當前金價的下跌只是一次修正，但不是修改預測的理由。在她看來，金價重回上個月2800美元的歷史高點只是時間問題，同時預計2025年將達到3000美元。她說，地緣政治動盪，東方角色的強化以及全球通脹這些黃金助漲因素不會因為美國的選舉結果而改變。

與此同時，市場還密切關注美聯儲官員的表態。12月降息的市場預期已經顯著下降，概率從一周前的82.5%降至目前的55.5%。ANZ在一份報告中指出，美聯儲12月暫停降息可能在短期內壓制金價，但寬鬆的貨幣週期，宏觀經濟和地緣政治的不確定性，以及穩健的實物需求將維持黃金市場的積極情緒。

Khandoshko表示，美聯儲啟動寬鬆週期之後，此前一直觀望的西方投資者的需求才開始回升。從這個更大級別週期的角度分析，黃金近期的回調反而為投資者提供了進入市場的機會。她說，目前施壓黃金的因素是特朗普的“美國優先”政策提振了美債收益率和美元，但她並不相信美元的強勢將延續至2025年。

渣打銀行分析師Suki Cooper也表示，地緣政治風險加劇，疊加市場普遍的不確定性以及疫情以來的未知風險，重新燃起了投資者對黃金市場作為避險資產的興趣。但是，宏觀因素，包括美元和降息預期，可能回在短期內影響市場走向。

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