禮來(LLY)是全球最有價值的醫藥股,市值約為7200億美元。一段時間以來,它甚至有望成為首個市值突破1萬億美元的醫藥公司,或許最早今年就能實現。但是,過去三個月,這只減肥藥股票價格下跌了14%,原因包括美國大選結果構成利空,同時禮來的高估值風險可能最終開始釋放。
事實上,行業監管加強的擔憂可能影響的不僅僅是禮來,整個醫療板塊都有可能受到拖累。
對於禮來的投資者來說,他們現在最關心的是這只股票是否已經見頂,接下來將迎來更大範圍的拋售?抑或現在是將這家醫療巨頭加入投資組合的好時機?
股票重要數據
近年來,醫藥行業一個日益顯著的風險在於,投資者擔心新政府可能會對GLP-1藥物實施更加嚴格的措施,並對疫苗進行更嚴格的審查。然而,投資者的關注點應該永遠聚焦于長遠。政府政策和法規是不可控的,好消息是,對於禮來這樣可能改變患者生活的治療開發公司,未來幾年有能力實現銷售額和利潤的持續增長。
禮來財務表現強勁,其中GLP-1藥物仍處於早期增長階段。在截至2024年9月30日的最近一個季度中,該製藥商的銷售額增長了20%,達到114億美元。多個產品收入超過10億美元,最突出的是GLP-1藥物Mounjaro(31億美元)和Zepbound(13億美元)。去年年底,監管機構批准Zepbound治療成人中度至重度阻塞性睡眠呼吸暫停症,這一重要進展有望成為禮來業務量和業務收入增長的催化劑。
從長期來看,我們有很多理由繼續看好禮來這只股票。
禮來股票最大的風險可能是它的估值。得益於減肥藥市場驚人的增長前景,該股一直處於高溢價狀態,靜態市盈率高達86倍,不能說不貴。所幸的是,如果考慮到未來的盈利,估值就要顯得合理多了,目前的動態市盈率(基於分析師明年的盈利預測)只有35倍。
這個估值也不能說便宜,但它至少說明,禮來具備跟高溢價相匹配的高增長。只要成長性不變,未來估值將會更加合理。從更長遠看,如果將週期拉長到未來五年,該股的市盈增長比(PEG)就只有大約0.75,已經低於1這個低估分界點。
禮來市值達到1萬億美元,這只是時間問題,而不是能否實現的問題。因此,憑藉GLP-1藥物市場的誘人機會,這是一隻值得長期持有的優秀成長股票。此外,投資者不應過於擔心政府政策和法規,因為長期來看它們不太可能拖垮企業,而先進醫療和新藥開發需求永遠存在,而禮來是其中的佼佼者,因此也是較為安全的投資選擇。