分析師指出白銀價格2025年面臨的兩大逆風因素

Seasonal Analysis of Silver Price Monthly Fluctuations
發佈于: 1 月 13, 2025
編輯: Caroline Kong

白銀價格在2024年10月份創出近12年來最高。從過去的經驗來看,在發達經濟體增長放緩之際,白銀市場往往呈現出牛市行情。與此同時,太陽能與電動汽車產業的發展對白銀的市場需求起到了關鍵支撐。

進入2025年,美聯儲的貨幣政策立場轉向、美元走強和國債收益率上升等因素正共同推動銀價從10月份的十多年高位回落。現貨白銀價格周一(1月13日)交易價格為每盎司29.743美元,盤中跌幅為2.11%。

IG市場策略師Yeap Jun Rong表示,白銀價格2025年還有進一步上漲的可能,但特朗普政府和美聯儲的利率軌跡是貴金屬面臨的最大逆風。

他指出,盡管白銀價格在10月份創下了十年來的新高,但基金經理的持倉量和白銀交易所交易基金(ETF)的持倉量仍然遠遠沒有飽和。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新數據顯示,貨幣經理人在白銀合約上的持倉量仍低於10年曆史平均水平,而iShares白銀ETF的持倉量仍明顯低於2022年的高點。

Heraeus貴金屬分析師表示,如果第二季度美國經濟出現衰退,銀價將面臨巨大的下行風險。分析師認為,第二季度經濟衰退的真實風險可能會促使銀價跌破每盎司30美元。

2024年,美國前三季度GDP平均增長率為2.57%,預計2025年美國經濟同比增長率將達到2.6%。然而,國債收益率已經解除倒掛,這往往是一個可靠的經濟衰退指標。與此同時,通脹風險正在成為焦點。

如果美國經濟衰退導致工業消費萎縮,白銀需求將面臨同比下降的風險。在經濟衰退期間,白銀的表現往往不如黃金,這是因為白銀中含有大量工業需求成分,而黃金主要是一種價值儲存工具。在經濟衰退的情況下,2025年銀價可能難以維持在 30 美元/盎司以上的水平。

Rong認為,特朗普潛在政策和美聯儲利率軌跡的大部分影響可能已經被定價,但這仍然為意外留下了空間。未來,任何較疲軟的美國經濟數據或特朗普關稅政策打折,都可能推動美元出現一些平倉或美國國債收益率回落,這可能為白銀等非收益資產提供潛在的翹尾因素。

Metals Focus的數據顯示,白銀市場近年來供應停滯不前,而需求卻穩步增長。雖然這些趨勢可能需要一段時間才能對價格產生重大影響,但不斷變化的基本面值得密切關注。

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