沒有哪位總統曾經接手過如此昂貴的股市。昨天，唐納德·特朗普宣誓就職，一個新的華爾街時代開始了。
在他11月獲勝之後，整個美股市場飆升，金融股票因預計監管減少而上漲。此外，許多影響股市的重要企業相信，特朗普將再次對企業所得稅率進行削減——至少對在美國製造產品的企業而言。2017年12月，特朗普簽署《減稅與就業法案》後，標普500指數成分股公司回購股票的活動激增。
投資者也對重演此前的表現感到興奮。在特朗普的首次任期內，道瓊斯工業平均指數、基準的標準普爾500指數和納斯達克綜合指數分別上漲了57%、70%和142%。
雖然華爾街對特朗普總統的第二任期充滿期待，但他同時也創造了不祥的股市歷史——這應引起投資者關注。
衡量華爾街“價值”的最常用方法是市盈率（P/E比率）。雖然市盈率是快速評估成熟企業相對便宜或昂貴的絕妙工具，但它很容易受到短期衝擊事件的影響。這就是標準普爾 500 指數的席勒市盈率發揮作用的地方，席勒市盈率也稱為週期調整市盈率 (CAPE 比率)。
截至 1 月 17 日收盤時，標準普爾 500 指數的席勒市盈率為 38.11。這是自 1871 年 1 月以來（即席勒市盈率可以回溯測試的最早時間）新任總統的最高讀數。作為背景，過去 154 年的平均席勒市盈率為 17.19。
自 1871 年以來，包括現在在內，只有六次牛市期間席勒市盈率超過 30。繼前五次之後，道瓊斯指數、標準普爾 500 指數和/或納斯達克綜合指數均下跌了 20% 至 89%。儘管這些從高峰到低谷的下跌時間難以預測，但顯而易見的是，溢價估值是不可持續的。
儘管特朗普總統的大多數政策被視為對美國公司有利，但接手歷史上最昂貴的股市之一可能為他第二任期期間的熊市或短暫崩盤鋪平道路。
根據歷史啟示，股票的溢價估值在很長一段時間內是不可持續的。最終，股市將進入修正期，席勒市盈率將從歷史上最高的讀數回落。
但對投資者來說，並不全是壞消息——這取決於你的投資時間框架。過去94年中有27個獨立的熊市和牛市。通常，熊市維持的時間僅為286個日曆天，而牛市的平均持續時間為1,011個日曆天，約為熊市的3.5倍。採用長期投資策略可以讓投資者獲得回報。更重要的是，投資者的回報通常是可觀的。
總結：特朗普總統創造的股市歷史可能短期內對投資者發出了不祥的警告，但長期來看，股票的上升軌跡依舊保持穩定。
