礦業市場點評(1月24日) – 特朗普關稅衝擊波,貴金屬市場會如何反應?

Trump's Tariff Spark Precious Metals Demand Amid Market Uncertainty
發佈于: 1 月 23, 2025

近期,美國總統特朗普表示,如果企業選擇不再美國生產,就要繳納高額的關稅,這成為了包括貴金屬在內的大宗商品市場動盪持續的導火索。不過,當市場參與者還在關注黃金和白銀潛在的短缺問題時,TD Securities的商品策略全球主管Bart Melek認為,特朗普關稅的真正影響可能並非體現在實物供應上,而是通過其他方式引發市場的連鎖效應。

特朗普首任期內,美元信用擴張是貴金屬上漲的主要驅動因素,其中黃金累計漲幅達65%,白銀漲幅66%。這段期間,黃金先抑後揚,後期中美貿易摩擦和財政刺激減弱導致經濟下行壓力增大,美聯儲降息啟動貴金屬牛市,疫情期間“無限量QE”後金價更是突破歷史新高。

2024年11月,Red Pine Exploration Inc. (TSXV: RPX, OTCQB: RDEXF) 總裁兼首席執行官 Michael Michaud 在《金屬之巔》(METALS 100)訪談中表示,公司旗艦項目Wawa黃金項目的礦產資源大幅增加,並且最近完成了1,100萬加元的買斷私募配售。Red Pine Exploration擁有Wawa金礦項目 100%的股權,該礦產目前擁有符合NI 43-101標準的資源量(2024年9月30日),資源量來自兩個礦床,即Jubilee Shear和Minto礦。

四年之後的現在,美國的利率、債務水平及經濟基本面與四年前有顯著差異,美元替代效應預計將成為新的催化劑抬升貴金屬價格中樞。特朗普的全面關稅、減稅和驅逐移民政策對於經濟,美聯儲政策以及黃金市場的影響非常複雜,不能簡單地用利空或利好來描述,但不確定性上升這是可以預見到的。

Melek表示,現階段的情況可以用不確定來形容,這已經是最溫和、最保守的評價了。他提到,最近實物黃金和白銀市場中所謂的“實物交易溢價(EFP)飆升”,正是由於市場對關稅政策的擔憂所致。近期,美國新政府威脅對加拿大和墨西哥徵收高達25%的進口關稅,同時考慮對中國商品加征10%的關稅,未來還有可能擴展至全球。

特朗普的關稅政策可能並不會直接引發實物供應短缺,但市場對於黃金和白銀作為避險工具的需求卻可能激增,後者對於貴金屬市場的衝擊可能會更加明顯。而且,這種衝擊並不僅限於普通投資者,很多國家可能加快“脫鉤”並減持美元資產,貴金屬作為美元替代資產將迎來機會,尤其是在金銀庫存偏低的情況下,長期存在價格上漲的動力。

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