美國國債收益率的快速上升可能意味著股市進一步下滑。10年期美國國債收益率已接近4.8%，比去年9月的低點上升了1.2個百分點。目前，10年期國債收益率可能上升至一個令人擔憂的水平。國債收益率已經突破了去年的關鍵點4.7%，去年這一水平吸引了大量買盤，推動債券價格上漲、國債收益率下降。然而，今年並未出現這些買家，導致債券拋售加劇，國債收益率可能上升至5%。
即使10年期國債收益率在5%的位置停留的時間不長，信號依然明確：國債收益率可能在一段時間內保持高位，低於4%的水平可能成為歷史。
週五（當地時間1月10日）發佈的12月就業報告顯示，美國新增就業崗位數超出預期，多個行業實現增長，這進一步推高了國債收益率。該數據與近期發佈的高於預期的通脹數據相結合，使得美聯儲在短期內降息的可能性進一步降低。
這對股市來說是個大問題。儘管標準普爾500指數、道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數在週五全面下跌，但國債收益率上升的影響日益明顯。
有時，國債收益率的上升與股票的上漲相輔相成，國債收益率上升可以反映出更強的經濟需求和企業利潤增長。然而，最近的情況有所不同。標準普爾500指數在過去一年上漲了22%，當前股票市場的估值已經反映出利潤增長的預期。國債收益率的進一步上升可能會抑制經濟增長，更高的國債收益率會鼓勵消費者減少支出、增加儲蓄。
這種變化導致了過去一個月國債收益率上升與股票下跌之間出現負相關關係。摩根士丹利的研究報告指出，如果10年期國債收益率進一步上升，股市可能面臨更大的下跌。
標準普爾500指數的估值有助於確定潛在的下行空間。目前，該指數的市盈率約為21.2倍，高於2023年底10年期國債收益率達到5%時的18倍。如果市盈率回落至18倍，標準普爾500指數可能跌至4930點，較目前水平下跌15%。雖然下跌幅度可能不會如此大，但形勢並不樂觀。
當然，國債收益率可能在接近5%時停止，正如2023年一樣。隨著通脹仍低於3%，5%的國債收益率提供了有吸引力的實際回報。如果國債收益率出現明確的下跌趨勢，股市可能會逐漸穩定。
標準普爾500指數可能在5400點附近找到支撐，這一水平在夏季吸引了大量買盤，目標比目前水平低7%。Macro Risk Advisors的首席技術策略師John Kolovos認為，關鍵支撐水平在5500點左右。
