在本輪牛市的第二年，道瓊斯工業平均指數、基準標準普爾500指數和納斯達克綜合指數分別上漲了13%、23%和29%，這三個指數都創下了多個歷史收盤高點。
在特朗普總統在白宮的第一任期內，道瓊斯、標準普爾500和納斯達克綜合指數分別上漲了57%、70%和142%。儘管過去的表現不能保證未來的結果，但很明顯，投資者希望在特朗普的第二任期內重現這樣的表現。
儘管特朗普總統仍有機會實現20年來未見的股票市場回報，最終結果可能與最初的期望大相徑庭。
也許對股市來說，最大的催化劑是企業所得稅率上調的可能性被取消。雖然民主黨總統候選人卡馬拉·哈裡斯曾提議將最高邊際企業所得稅率提高33%，特朗普總統則表示應當進一步降低。
自2017年12月特朗普的《減稅與就業法案》（TCJA）通過以來，標普500成份公司回購股票的總額顯著增加。從2011年到2017年，標普500公司的季度回購股票總額平均在1000億到1500億之間。
此後，這一數字在大多數季度躍升至2000億到2500億。回購活動可以提高每股收益（EPS），並使股票對投資者更具吸引力。人們還相信特朗普政府將促進放鬆管制。通過減少監管，又為並購活動增加了便利。
有一個很大的理由相信，特朗普總統可能會領導道瓊斯工業平均指數、標準普爾500和納斯達克綜合指數出現自喬治·W·布什第二任期以來的首次下跌。換句話說，我們有可能將目睹20年來總統任期內的首次負回報。
為了更清楚地闡明，股票在接下來的四年內下跌的潛力與特朗普總統的政策提議沒有具體關係。華爾街在特朗普總統任期內最大的擔憂是股票市場歷史上已顯得昂貴——而且對於延續的高估值沒有快速解決方案。
儘管有很多方法可以衡量華爾街的“價值”，標普500的席勒市盈率（P/E）則最為全面。截至1月22日收盤，標普500的席勒市盈率為38.69，接近當前牛市反彈中的高點。這個數字也超過1871年1月以來的平均值17.19的兩倍多。
雖然股票市場在未來四年內可能停滯不前甚至下跌的前景可能會讓投資者感到不安，但歷史數據也展現了光明的一面。
首先，沒有人能否認股票市場的調整和熊市是投資週期中完全正常的部分。無論投資者有多麼樂觀，都會有很多催化因素可能使高估值的股票市場走向崩潰。
另一方面，投資週期的非線性非常有利於（並獎勵）耐心的投資者。無論在特朗普的第二任期內股市是蓬勃發展、崩潰，還是徘徊不前，股票的長期前景依然十分樂觀。
