隨著市場上投資者對“不受歡迎”股票的興趣日益增加，在合適的時機買入優質但目前被低估的股票往往能獲得豐厚回報。如今，醫藥保健板塊正體現出這種“不受歡迎”的特徵。美國新任衛生與公眾服務部部長小羅伯特·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 對製藥行業的公開批評使得許多龍頭醫藥公司的股價大幅回落。
在此背景下，輝瑞 (Pfizer, NYSE: PFE) 與諾和諾德 (Novo Nordisk) 有望成為未來五年表現最強勢的價值股。下面將從兩家公司當前的行業地位、業務發展潛力以及估值情況進行分析。
在新冠疫情期間，輝瑞憑藉疫苗Corminaty與抗病毒藥物Paxlovid取得了巨額收入，2022年二者的銷售額合計超過560億美元，占公司當年收入的一半以上。然而，疫情帶來的業績高峰顯然是暫時的，隨著這些收入的消退，營收與利潤均出現顯著下滑。然而，從2024年開始，輝瑞的營收和盈利已經重拾增長勢頭。
過去幾年，輝瑞不斷投入鉅資佈局腫瘤領域，包括430億美元收購Seagen。輝瑞預計，未來五年公司腫瘤業務將發力，並且有望迎來至少三款潛在年銷售額突破10億美元的“重磅炸彈”級新藥。2024年，輝瑞的腫瘤業務收入已實現25%的增長。
華爾街分析師普遍預測，輝瑞今後3到5年的年均盈利增速有望達14%左右。值得注意的是，這一前景並未反映到當前股價上。該股目前股價處於十多年來的最低位，股息收益率6.7%，也達到了2007-2009年金融危機以來的最高水平。公司盈利尚能輕鬆覆蓋這部分股息，因此該股更多是因市場擔憂情緒而非財務風險導致被低估。
輝瑞股票目前PEG僅0.6，低於1這個低估分界線，並且同時具備兩位數盈利增長潛力和高額股息回報，性價比相當可觀。假設輝瑞能持續兌現增長承諾，釋放腫瘤板塊的潛力，這只股票在接下來五年裡出現翻倍或更高漲幅並非難事。
諾和諾德在胰島素與糖尿病治療領域深耕已久，如今憑藉GLP-1受體激動劑在體重管理及糖尿病治療上取得了重大突破。公司明星藥Ozempic（主要針對糖尿病）及Wegovy（主要針對肥胖），通過抑制食欲及延緩消化過程來控制體重，市場需求高漲。諾和諾德估計，憑藉Ozempic與Wegovy，公司在GLP-1受體激動劑市場佔據約63%的份額，主要競爭對手禮來的市占率約34%。
按照Research from Grand View Research的估算，北美地區GLP-1受體激動劑的銷售規模有望從去年的410億美元增至2030年的1260億美元，年均增長率約18%。諾和諾德不僅奠定了該細分市場的領導地位，同時正在研發用藥更加便利的口服GLP-1激動劑Amycretin。分析人士預計，GLP-1受體激動劑巨大的市場潛力可助推諾和諾德未來3到5年的年均盈利增速達24%。
儘管業績與前景光明，該股市值卻遭腰斬，PEG因此降至只有0.8。隨著產能的提升，市場情緒將會回暖，屆時兼具業績增長與估值優勢的諾和諾德有望迅速反彈，大幅跑贏大盤甚至帶來“爆發式”長期收益。
無論是輝瑞還是諾和諾德，不僅擁有可觀的增長預期，同時當前估值都遠低於各自的歷史平均水平。對投資者而言，這些兼具增長與收益潛力的被低估價值股有望在未來五到六年間大放異彩，值得持續關注。
