高盛集團的 Scott Rubner 表示，美國股市交易即將迎來熊市。市場越來越擁擠，當前市場參與者已趨於飽和，逢低買入勢頭正在減弱。這位全球市場董事總經理兼戰術專家此前對 2025 年美股前景持樂觀態度，但他現在預測市場將出現負面轉折。他在週三的一份報告中表示，這是他在第一季度的“最後一封看漲電子郵件”。
他表示：“所有人都已入場，包括散戶交易者、401(k)資金流入、年初資產配置以及企業資金。資金需求的動態正在迅速變化，我們正接近季節性負面階段。”
自今年年初以來，標準普爾 500 指數上漲了 3%。即使這是自 12 月以來的橫盤交易，市場實際上也表現出了非凡的彈性。 DeepSeek 的擔憂和美國總統唐納德·特朗普的關稅都沒有引發廣泛的回調。週三高於預期的通脹數據是最新的例證，儘管負面消息不斷，股市仍從盤中低點迅速反彈。
然而，Rubner表示，“我最為確信的是，這種逢低買入的強大能力正在減弱”。在他列出的需求放緩“清單”中，趨勢追隨者的下行風險尤為突出。如果市場下跌，這些大宗商品交易顧問(CTA)預計將在未來一個月內賣出約610億美元的美國股票，而在看漲情景下，買入規模僅為約100億美元。
Rubner 表示，企業回購仍是一個支撐領域，但它們的活動窗口將於 3 月 16 日關閉。與此同時，對沖基金已將大量風險重新分配到市場中，上周全球股市的淨買入量創下兩個月以來的最高水平。
關於過去 22 個交易日中散戶購買力的疑問仍未得到解答。這些交易員迅速買入任何逢低買入，導致“大量買入”，其中包括三天創下所謂零售失衡的最高紀錄。這些年初的資金流入往往會在 3 月份消退。
Rubner建議研究戰術性下行交易策略，包括標普500指數的雙二元期權和看跌價差期權，即所謂的回望看跌對沖，或結合歐洲斯托克50指數和歐元兌美元匯率的交易組合。
