分析師看財報：Shopify的增長和盈利平衡術

在週二發佈的第四季度財報中，Shopify（TSX: SHOP）報告營收強勁增長但利潤指引弱於預期。但兩位市場分析師指出，鑒於Shopify近期持續且迅猛的增長，該公司暫時在利潤指標上稍不盡人意也情有可原，應該給這只加拿大少見的超級成長股更多的時間和耐心。

該電商巨頭在財報公佈當日股價一度短暫下跌，但下午時段回升。

Shopify在第四季度的財報業績表現如下：

收入表現：

Shopify的收入同比增長超過30%至$28.1億，高於市場預期的$27.3億。

這是公司連續第七個季度在剔除物流業務後，保持25%或以上的收入增長。

盈利情況：

每股收益為$0.39，低於市場預期的$0.43。

淨利潤從去年同期的$6.57億升至約$12.9億。

自由現金流利潤率逐季改善，第四季度達到22%。

GAAP運營利潤率同比提高了350個基點，展現出較強的運營效率。

2025年第一季度指引：

公司預計第一季度的收入增速將在中等20%範圍，符合市場預期的4%。

毛利增速預計在低等兩位數百分比，低於預期。

分析師如何看待這份財報？

整體而言，分析師對Shopify“非常強勁”的業績表現給予了肯定。

D.A. Davidson高級軟件分析師Gil Luria週二表示，Shopify仍是“少數能夠保持30%以上增速、且在新的季度指引中仍預期能有中到高等兩位數增長的公司”。因此，即使自由現金流指引稍不及預期，但投資人還是給予了更多的理解和耐心。不僅如此，公司現金流利潤率同比仍會提升，而且年度整體利潤率應至少實現持平。

Oppenheimer & Co.軟件研究董事總經理Ken Wong強調，雖然2025年的財測“相對謹慎”，現金流指引低於預期，但四季度“異常強勁”的業績表現，尤其是收入增速，足以抵消這一負面影響。市場的反應也說明了這一點，體現了投資者對於Shopify整體戰略的認可。

他進一步表示，最近在與Shopify的投資者關係主管交流之後，他對於該公司當前的發展方向有了更加清晰的一個認識。簡而言之，該公司的增長勢頭還將延續下去，而且在盈利端也取得了很大的進展。展望2025年，管理層在增長和利潤率之間達成了完美的平衡。與此同時，無論是企業級、國際還是線下，這些巨大的市場機會的再投入將有助於公司維持20%以上的持續增長。

Luria也持類似的觀點。他說，在當前經濟環境下，Shopify的高增速極為稀缺，因此投資者當前不會對該公司的利潤率指標太過苛求，況且盈利數據也並不差。此外，隨著客戶和商家持續向線上遷移，加之Shopify在企業級、B2B與線下場景和AI等方面不斷拓展，Shopify的擴張空間依舊廣闊，長期增長引擎依舊強勁。