關稅戰的升級令投資者緊張不安，拖累很多多交所（TSX）股票的估值走低。然而，歷史趨勢表明，投資者應將每一次市場回調視為長期買入機會。儘管2025年股市預計仍將維持震盪格局，但風險承受能力較強的投資者可買入並持有被低估的股票，待市場情緒轉牛時獲取超額收益。
本文將聚焦兩只當前值得關注的低估值多交所股票。
加拿大白銀礦業公司MAG Silver（多交所代碼：MAG）近期交出的2024年三季度財報引發市場關注。作為墨西哥Juanicipio礦44%權益的持有者，該礦本季創下現金流紀錄並實現生產成本大幅優化，推動公司單季淨利潤達2230萬美元（折合每股收益0.22美元），其中Juanicipio合資項目貢獻了2560萬美元。此外，調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達5570萬美元。
生產數據顯示，Juanicipio礦本季處理礦石33.2萬噸，銀品位達到481克/噸，白銀產量490萬盎司，白銀當量產量710萬盎司。選礦回收率同比提升7個百分點至95%。更關鍵的是，得益於運營效率提升，每盎司現金成本由去年同期的4.68美元降至-0.12美元，總維持成本（AISC）則從9.19美元大幅壓縮至3.28美元，造就單季經營性現金流1.098億美元及自由現金流9690萬美元的亮眼表現。管理層在財報中強調，項目成本控制持續優於預期，白銀品位預計將達到2024年修正後指引區間的上限。
目前該公司持有1.135億美元現金且無長期債務，28.2倍的遠期市盈率較市場共識估值折價逾20%，安全邊際顯著。
完成品牌升級的Secure Waste Infrastructure（TSX:SES）（前身為Secure Energy Services）剝離了29處非核心資產，但2024年四季度及全年的亮眼業績仍展現了公司商業模式的強大韌性。
儘管年內調整後EBITDA同比下滑17%至4.9億加元，但依然達到指引的上限，同時35%的利潤率印證了公司長壽命資產的運營效率與成本管控能力。公司全年創造3.16億加元的可支配自由現金流，轉化率64%，支撐了大規模的股東回報——2024年以每股11.47加元的均價回購5730萬股股票（占總股本19%），同時派發1.04億加元的股息，對應股息率達2.7%。
Secure Waste Infrastructure依然戰略聚焦廢物管理與能源基建，而Clearwater重油終端擴建、Montney區域輸水管網，以及金屬回收業務的戰略性收購構建了公司新的增長引擎。管理層預計2025年調整後EBITDA將達5.1-5.4億加元，較2024年的中值增長10%。
當前該股13.3倍的遠期市盈率較市場目標價折價30%，估值修復空間可觀。
