美股投資者正面臨雙重打擊——隨著特朗普政府關稅政策引發的不確定性持續發酵，美聯儲主席鮑威爾在本周貨幣政策會議上或將重申其觀望立場，市場期待的”特朗普或鮑威爾看跌期權”恐將雙雙落空。
上周日，特朗普在接受電視採訪時明確表示，他不會因短期經濟波動改變關稅政策。這種態度打破了市場對”特朗普看跌期權”的期待——即當股市劇烈下跌時，總統會通過政策調整托市。受此影響，標普500指數連續四周下挫，連同納斯達克綜合指數進入修正區間，羅素2000小盤股指數更是一度進入熊市。
Capital Economics美國副首席經濟學家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）指出：考慮到通脹上行風險，儘管股市近期疲軟，但未來一周出現“鮑威爾看跌期權”的可能性也微乎其微。所謂”美聯儲看跌期權”，是指市場普遍預期當股市暴跌時，央行將通過降息等手段救市，這種理念源自1987年股災後格林斯潘的救市舉措。
New York Life Investments經濟學家兼首席市場策略師勞倫·古德溫（Lauren Goodwin）指出，與以往不同的是，最近幾周的拋售並非由企業盈利或經濟數據，即經濟基本面惡化所驅動，而是因為政策不確定性直接衝擊市場信心。密歇根大學3月消費者信心指數從上月的64.7驟降至57.6，印證了這種擔憂。
嘉信理財高級投資策略師凱文·戈登（Kevin Gordon）強調：企業真正恐懼的不是關稅本身，而是政策制定的不可預測性。越來越多的公司表示，只要政策清晰，他們可以調整策略，但朝令夕改的決策方式正迫使企業削減支出和招聘計劃，這可能導致經濟減速甚至衰退。
面對政策迷霧，美聯儲同樣舉步維艱。鮑威爾本初已表態，在市場前景明朗前將保持觀望。
當前市場預計2025年將有三次25個基點的降息，但分析師警告，在關稅政策路徑不明的情況下，美聯儲難以準確評估其對通脹和經濟的影響。Capital Economics的布朗表示，政策引發的裁員潮可能伴隨通脹攀升，而戈登建議投資者應聚焦優質股票——即具備持續盈利增長、現金流充裕、低波動性且海外風險敞口較小的企業。
這場由政策不確定性引發的市場動盪，正在考驗投資者的風險定價能力。當”特朗普和鮑威爾看跌期權”雙雙失效之時，市場或許只能依靠企業基本面來抵禦這場風暴。
