美國總統特朗普宣布對加拿大向美國出口的能源征收10%關稅，對其他商品征收25%的關稅後，加拿大能源股票遇到了一些挫折。眾所周知，石油是加拿大向美國出口最多的商品。特朗普的初衷是希望從國內開采足夠的石油用於出口，以減少與其他國家的貿易逆差，但最終的結果可能並非如此。
首先，美國現階段無法使用國內生產的輕質油作為消費，因為美國20-25%的煉油廠都配備了提煉加拿大重質油的設備。現在要配備提煉輕質油的設備需要大量的資本支出。一個快速有效的解決方案是出口輕質原油，並繼續使用加拿大的重質原油來滿足國內需求。
在加征關稅之前，推遲一個月征收關稅給了進口商囤積石油的時間。然而，未來幾個月的需求可能會放緩，可能會降低石油庫存。
對加拿大最大的石油生產商加拿大自然資源公司Canadian Natural Resources (TSX:CNQ)和森科能源Suncor Energy (TSX:SU)來說，這些公司的利潤與石油價格直接掛鉤。每桶70美元的油價使這兩家公司的現金流和利潤保持健康。但關稅可能會提高油價，產生的成本將由出口商、消費者或兩者共同承擔。
因此，我們看到森科股票在2月11日至3月5日期間下跌了15%，3月份回升了11.3%。加拿大自然資源公司股票在1月20日至3月3日期間下跌了17.5%，3月份回升了14.8%。與此同時，石油和天然氣管道股Enbridge (TSX:ENB)和TC Pipeline股價在3月4日關稅實施後分別上漲了5.75%和7.24%。
也就是說，關稅真正落實後，這些受到影響的公司已經清楚自己的處境，這就有助於管理層采取必要措施應對關稅形勢，包括撥款，與客戶談判價格，並據此規劃運營。因此，能源股在關稅實施後的上漲也就不足為奇了。
而且這也並不是加拿大第一次面臨關稅問題。大多數行業專家建議，鑒於關稅對貿易的影響，關稅不太可能長期持續，加拿大和美國會繼續談判，致力於改善各自的經濟狀況。
由此可以看出，石油生產商，尤其是森科能源，可能會受到關稅的最大沖擊。如果油價跌至某個臨界點以下，導致生產無利可圖，石油生產商可能會減少生產。那麼，對於投資者而言，暫時遠離森科的股票是一個穩妥的做法，避免看到油價和需求雙雙下滑繼續沖擊股價。
而與此同時，買入並持有Enbridge股票似乎更加安全。該公司管理層表示，關稅不太可能對其現金流產生實質性影響。Enbridge的輸油管道基礎設施將加拿大40%的石油出口輸送到美國，使石油輸送具有成本效益。該公司計劃2026年前增加3%的股息。如果屆時關稅問題得到妥善解決，Enbridge股票將繼續實現從2027年起股息增長5%的目標。管理層正密切關注關稅形勢，並將隨時向投資者通報最新收益情況。
