當美股市場近日普遍低迷時，GLP-1減肥藥領域正悄然醞釀一場變局。截至美東時間今日上午10:05，處於追趕地位的Viking Therapeutics（納斯達克代碼：VKTX）和羅氏控股（場外交易代碼：RHHBY）股價分別大漲11.3%和4%，而行業龍頭諾和諾德（紐約證交所代碼：NVO）股價卻下跌4.9%。
這背後究竟發生了什麼？
當前全球市場共有四款專利保護的GLP-1減肥藥物，其中諾和諾德佔據兩席（Ozempic和Wegovy），禮來（紐約證交所代碼：LLY）持有另外兩款（Mounjaro和Zepbound）。而Viking與羅氏正試圖打破雙巨頭壟斷格局。
就在昨天，Viking宣佈與德國製藥公司CordenPharma達成一項”廣泛性生產協議”，為公司尚處臨床試驗階段的GLP-1減肥藥VK2735提供”年度數噸級”的原料供應。儘管該藥物尚未獲批上市，但Viking已提前佈局產能：
公司宣稱，該協議將確保”皮下注射與口服劑型的長期供應，支撐潛在數十億美元的年銷售額”。若這一願景實現，諾和諾德與禮來的市場份額恐遭蠶食。
無獨有偶，羅氏今日宣佈與丹麥製藥商Zealand Pharma達成獨家合作和授權協議，共同開發新型減肥藥物petrelintide，以及與羅氏自研的CT-388（GLP-1/GIP雙靶點藥物）的組合療法。這款藥物機制類似諾和諾德的司美格魯肽（semaglutide）與禮來的替爾泊肽（tirzepatide），通過模擬天然激素產生飽腹感。
儘管兩款藥物均處於臨床試驗階段，但羅氏已顯露破局野心——昨日更被爆出挖角諾和諾德高管Morten Lammert（原肥胖戰略與項目副總裁），擔任該公司新設立的心血管、腎臟及代謝疾病部門負責人。
兩大挑戰者的動作直指GLP-1市場核心：
不過需要清醒認識的是，在雙巨頭壟斷的戰場上，顛覆式創新尚未真正到來：
儘管新入局者帶來想像空間，但GLP-1市場的高壁壘不容忽視：諾和諾德與禮來已建立品牌認知與渠道優勢，除非新藥在療效、便利性或價格上實現全面突破，否則難以動搖現有格局。對於風險偏好型投資者，Viking的強投機屬性可能帶來超額收益機會，而追求穩定性的資金或更傾向諾和諾德。
