電動汽車製造商特斯拉(TSLA)的汽車交付量從2022年的年均50%左右增長，到2024年的銷量基本持平，再到2025年初銷量下滑，許多投資者可能仍在努力尋找如何評估這家汽車製造商的估值。特斯拉管理層表示，公司正處於兩波主要增長浪潮之間，但目前尚無明確的催化劑能夠保證短期內實現強勁增長，這讓估值變得更加困難。
為了評估特斯拉的股價，並判斷這只成長型股票是否值得買入，讓我們來分析一下。
特斯拉的看漲預測歸根結底取決於未來發展規劃。特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在1月底舉行的公司第四財季財報電話會議上表示：“我看到特斯拉成為迄今為止全球市值最高的公司”。公平地說，他也強調這並非“一條輕鬆的道路”。不過，考慮到特斯拉目前的市值僅略高於8000億美元，這番言論仍然相當有說服力。這與美國一些市值約為3萬億美元的大型公司相比差距甚遠。
特斯拉是如何登上頂峰的？馬斯克表示，這得益於該公司在製造、人工智能和機器人技術方面的專業知識。具體來說，馬斯克認為，尚未推出的低成本汽車、計劃於今年夏天推出的自動駕駛出租車服務、未來人形機器人的銷售以及公司儲能業務的持續快速增長，將在特斯拉未來的增長中發揮關鍵作用。
但所有這些都與公司目前的業務軌跡形成了鮮明的對比。特斯拉第一財季的交付量不僅同比下降13%，環比下降32%，而且產量比交付量高出約7%。雖然我們無法確定特斯拉的供需是否達到適當的平衡，但這些數據看起來確實不容樂觀。
儘管特斯拉最近的業績表面上看起來很糟糕，但投資者應該考慮一些事情。較高的利率環境一直是汽車銷售整體上的一個負擔。此外，投資者應注意，2025年第一財季銷售疲軟的原因之一是特斯拉決定在此期間更新工廠。管理層表示，此舉最終將導致數周的停產。
雖然人們很容易因為對公司未來的希望而加入特斯拉的看漲行列，但更好的方法可能是在懷疑和樂觀之間取得平衡。截至本文撰寫時，特斯拉的市盈率約為124倍，市場似乎已經完全押注該公司未來幾年將取得驚人的積極成果。這樣的估值體現了強勁的增長預期。以特斯拉股票目前的估值，市場預計未來幾年將恢復持續的兩位數銷售額增長和利潤率提升。
但是，考慮到特斯拉將超越汽車行業以往任何成就的非凡未來，以及在科技領域拓展高利潤收入來源的前景，投資者至少應該對此前景持懷疑態度。
那麼，現在應該買入特斯拉的股票嗎？不會。但如果股價跌至200美元左右——大約下跌25%——可能值得投資者改變主意。
