4月17日，英偉達（NVDA）股價暴跌超7%，此前公司披露美國政府對華出口人工智能（AI）芯片的新限制。根據最新監管文件，英偉達若想在中國市場銷售專為規避出口管制設計的H20處理器，必須獲得美國政府許可證，但公司預計相關許可”短期內難以獲批”。為此，英偉達計劃在2026財年第一季度（截至4月27日）計提55億美元的相關費用。
此次暴跌之後，英偉達股價較1月的歷史高點已累計下挫30%，連帶拖累多家芯片企業：AMD股價下跌6.4%（受貿易戰影響預計損失8億美元）、KLA Corp跌5%、台積電跌3%（財報發佈在即或扭轉走勢）、博通跌2.8%。
2022年起，英偉達多次調整產品以應對美國對華芯片出口限制。最初被禁售A100/H100 GPU後，公司推出性能降級的A800/H800芯片，獲得阿裡巴巴、百度、騰訊等中國科技巨頭採用。但2023年的新規再次封堵此路徑，迫使英偉達研發性能更弱的H20芯片。如今，美國政府進一步限制H20對華銷售。Bloomberg Intelligence預計，最新禁令或導致英偉達2026財年損失140億至180億美元收入。
儘管生成式AI浪潮推動英偉達近年營收年均增長69%，但中國市場占比從2022財年的26%銳減至2025財年的13%，同期對華銷售額年增速僅34%。
4月15日英偉達披露出口限制後，多家機構下調目標價：美國銀行將目標價從200美元砍至160美元，Piper Sandler從175美元降至150美元，Raymond James從170美元調至150美元。不過，Cantor Fitzgerald、Evercore、Wedbush等機構維持原目標價，摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾仍將英偉達列為半導體行業”首選股”。目前分析師共識目標價中位數從175美元微調至170美元，較當前的104美元仍有63%的上漲空間。
Wedbush分析師丹·艾夫斯呼籲投資者”穿越短期波動”，強調英偉達仍是全球唯一能提供頂級AI芯片的廠商。儘管承認禁令對該芯片製造商構成戰略打擊，但他認為財務影響”相對有限”。當前市場預計英偉達2026財年利潤將增長51%，對應35倍的市盈率被普遍認為估值偏低。
