2024年6月，丹麥生物製藥巨頭諾和諾德（NVO）股價創下148.15美元的歷史新高，較2019年累計上漲五倍。但此後股價從峰值暴跌61%。儘管公司增長勢頭強勁，但隨著GLP-1受體激動劑市場競爭加劇，諾和諾德正面臨市場定位的挑戰。不過，諾和諾德扎實的基本面和樂觀的財務前景仍值得關注。
諾和諾德的突破性成果是開發了司美格魯肽（semaglutide）。這種GLP-1受體激動劑能模擬調節血糖和刺激胰島素分泌的激素，對2型糖尿病療效極好。2017年Ozempic獲FDA批准後，公司進一步拓展司美格魯肽平臺，2021年推出的減肥藥Wegovy因臨床減重效果突出成為重磅產品。
目前，諾和諾德佔據全球GLP-1藥物63%的市場份額（按銷量計），患者基數三年內增長近兩倍至超1200萬人。2024年公司淨收入達420億美元，同比增長25%，較2021年翻番；每股收益同比增長22%。
禮來（LLY）憑藉GLP-1藥物Mounjaro（糖尿病）和Zepbound（減肥）實現更快增長，產品療效在某些指標上優於司美格魯肽。此外，禮來口服減肥藥orforglipron的III期數據表現亮眼。
Viking Therapeutics等公司則開發GLP-1與GIP（胃抑制肽）雙靶點激動劑，數據顯示該組合可能實現更快減重且副作用更少。諾和諾德的GLP-1市場主導地位正面臨威脅。
面對預計2030年達1500億美元的GLP-1市場，諾和諾德正積極擴產。去年底Wegovy獲准在中國銷售，有望覆蓋超1億糖尿病和肥胖患者。公司還佈局了司美格魯肽新適應症、下一代減肥藥CagriSema，並拓展罕見病領域。
2025年，諾和諾德預計年銷售額增長16%-24%，華爾街分析師預測每股收益將增長18%。該股的市盈率僅14倍，低於禮來的37倍市盈率，估值優勢凸顯。
諾和諾德今年股價回調或已過度反應風險。諾和諾德作為行業龍頭，擁有2.7%的股息收益率和扎實的長期增長邏輯，在多元化投資組合中具備配置價值。若未來季度業績超預期，股價可能迎來強勁反彈。
