作為全球最大上市鈾礦商，加拿大企業Cameco（TSX：CCO, NYSE：CCJ）正站在能源轉型的風口浪尖。隨著國際鈾價五年內翻倍突破每磅67美元，這家掌控全球5%鈾礦產能的行業龍頭，未來十二個月的股價走勢引發市場熱議。
核能作為清潔能源的全球復興，地緣衝突加速化石燃料替代進程，以及人工智能與數據中心帶來的電力需求激增，共同推升了鈾資源戰略價值。美國銀行預測，鈾價將於2025年底衝擊120美元，並在2026和2027年持續攀升至135美元和140美元。國際原子能機構預計，在最佳情景下，全球核電裝機容量到2050年將實現2.5倍增長。
2020-2021年疫情期間，Cameco因礦山暫停導致營收連續下滑以及調整後盈利轉負，但該礦商展現出強勁的復蘇態勢。此後三年，公司營收恢復增長，利潤率大幅擴張。最新財報顯示，公司2024年營收增長21%，毛利率更是攀升至25%，經營質量顯著改善。
值得注意的是，2023年末，該公司攜手資產管理公司Brookfield Asset Management收購核電巨頭西屋電氣——Cameco和Brookfield分別持股49%和51%——成功拓展核電全產業鏈佈局。此舉不僅有望平抑鈾價週期性波動，更將鞏固該公司作為西屋核電站首選鈾供應商的戰略地位。
分析師預計Cameco 2025年營收將增長8%，調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）有望翻倍，調整後盈利或激增87%。不過當前股價對應的市銷率高達8倍，動態市盈率53倍，這一估值水平顯示市場已部分透支增長預期。疊加美國對加關稅政策可能推高10%的在美售價，短期內或延緩部分核電項目進程。
業內人士指出，Cameco作為押注”核能超級週期”的核心標的，長期投資邏輯清晰，但股價未來一年或維持震盪格局。地緣貿易緊張局勢的演變，將成為影響資本是否重新湧入核能板塊的關鍵變量。儘管短期存在波動風險，該公司憑藉穩定的長期供應合約（美國客戶供應協議已鎖定至2026年）及產業鏈垂直整合優勢，仍被視為能源轉型浪潮中的戰略性配置選擇。
