AI芯片+雲計算雙引擎！博通未來三年股價或狂飆100%

近期市場調整中，半導體巨頭博通（Broadcom，股票代碼：AVGO）股價較2025年高點回落約20%，但過去一年仍累計上漲超45%。分析師預測，未來三年該股股價有望實現100%以上的漲幅，主要得益於AI芯片定制化業務、網絡硬件需求增長及VMware雲計算業務的持續擴張。

核心增長引擎：AI與雲計算

博通業務分為半導體解決方案和基礎設施軟件兩大板塊。通過近年收購CA Technologies、Symantec及VMware，公司成功拓展企業軟件與雲計算市場，其中2023年11月以690億美元收購的VMware成為關鍵佈局。VMware的虛擬化技術與混合雲平臺（VMware Cloud Foundation，VCF）已幫助客戶優化數據中心與公有雲資源管理。截至最新財季，60%的VMware客戶已轉向訂閱模式，推動基礎設施軟件收入同比增長47%至67億美元，預計第二財季該板塊將再增23%。

AI硬件：網絡組件與定制芯片雙線發力

在半導體領域，博通專注於網絡設備與專用集成電路（ASIC）兩大方向：

• 網絡組件：以太網交換機、光接收器、數字信號處理器（DSP）及網絡接口卡（NIC）是AI基礎設施的關鍵部件。隨著AI集群規模擴大，這些組件在數據傳輸與算力分配中的作用愈發重要。
• 定制AI芯片：相比英偉達的通用GPU，定制芯片在特定任務中性能更優且功耗更低。博通為Alphabet設計的TPU（張量處理器）已成功應用于穀歌雲TensorFlow框架。目前，公司正為多個客戶開發定制AI芯片，預計到2027財年（截至2027年10月），僅前三大客戶的潛在市場規模將達600億至900億美元。

財務展望：2027年營收或破千億美元

博通2024財年營收為516億美元。若能抓住定制AI芯片的市場機遇（如新增400億美元收入）並維持VMware增長，2027財年營收有望突破1000億美元。按75%的毛利率計算，調整後每股收益（EPS）相較2024財年的4.87美元或大幅提升10美元。保守假設2027財年EPS為14.50美元，疊加2028財年新客戶（如蘋果）帶來的150億美元收入增量，EPS或進一步增至16.75美元。以2027年末25倍的前瞻市盈率（目前接近28倍）計算，股價三年內或突破400美元，較當前水平實現翻倍。

博通的增長潛力源於AI硬件需求爆發與雲計算業務協同效應。若該公司的定制芯片戰略持續推進，疊加VMware訂閱模式轉型成功，股價或迎來新一輪價值重估。

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