伯克希爾大舉買入一只陷入困境的消費股，背後有何隱情？

作為有史以來最出色的價值投資者，每當巴菲特和伯克希爾·哈撒韋公司購買股票時，市場都會給予關注。最近，這位億萬富豪一直在大手筆增持一只連續幾年陷入困境中的股票。這背後是不是有一些投資者不清楚的內幕？

2024年第四季度，巴菲特的伯克希爾團隊開始對高檔啤酒、葡萄酒和烈酒主要供應商Constellation Brands (STZ)建倉，購買了超過560萬股股票，價值約12億美元。而伯克希爾最近向美國證券交易委員會提交的文件顯示，2025年第一季度，持倉量增加了114%，成為該股最大機構投資者。

而Constellation股票近年來表現並不算出色，今年以來，該公司股價下跌超過 14%，過去五年（截至5月15日）僅上漲了約20%，明顯不及大盤。

Constellation集團旗下擁有Modelo、Corona Extra和Pacifico等廣受歡迎的啤酒品牌，以及Kim Crawford’s等知名葡萄酒品牌和Casa Noble Tequila 等酒類品牌。

隨著近年來消費者習慣改變並且減少酒類開支，傳統酒類領域的企業一直面臨挑戰。與此同時，與上一代人相比，現在的年輕人更少飲酒。因此，近年來酒類銷售全面陷入困境。

加上，特朗普的關稅威脅，該公司在4月初下調了業績指導，2025財年實現13.78美元的調整後每股收益後，管理層預計2026財年的EPS僅為12.75美元，處於預測區間的中點，同時還預測銷售額將有所下降。

那麼，伯克希爾為何在此時選擇加倉Constellation Brands股票呢？

事實上，Constellation Brands這只股票身上具備多個巴菲特喜愛的特質。該公司擁有Corona Extra和Modelo等全球知名啤酒品牌，這些品牌具備持久生命力並擁有一定程度的定價權。背後的邏輯與伯克希爾哈撒韋持有大量能源資產，近期更重倉押注美國石油天然氣巨頭西方石油公司與雪佛龍大致相同。

巴菲特可能認為，全球對油氣資源的依賴程度遠超市場預期，而且綠色能源短期內難以滿足需求，同時這些傳統能源企業具備轉型新能源領域的技術儲備與資本實力。

至於酒精飲料行業，盡管近年銷售增速放緩，但消費需求具備韌性，且Constellation集團已開始布局無酒精飲料市場。

當前股價水平下，該公司的股息收益率超過2%，滾動12個月自由現金流（FCF）收益率為5.6%。管理層還計劃加大股票回購力度，並預計2026至2028財年將累計產生600-800億美元FCF。以15倍預期市盈率交易的估值水平，顯然該股已被巴菲特團隊認定為顯著低估標的。